신세계, 면세점 적자 지속 전망

신세계(004170)에 대해 면세점 적자가 지속될 것으로 전망했다.

매출 부진 및 경쟁 심화 등의 영향으로 면세점 적자가 지속될 것이며 특히 공항 면세점 부담이 당초 예상보다 크다.

신세계의 지난해 4분기 실적은 감익이 예상된다. 4분기 총매출액과 영업이익을 2조6192억원, 1327억원으로 추정했다. 총매출액은 전년 동기 대비 21.8% 증가하지만 영업이익은 13% 감소한 수치다. 사업부별 영업이익은 백화점이 7,2% 증가하겠지만 면세점은 3분기에 이어 영업적자를 기록했을 것이란 전망이다. 

면세점은 11월 매출액은 양호했으나 10, 12월 매출이 다소 부진했던 까닭에 총매출액 기준 3부기 수준에 그칠 것이며 매출 부진 및 경쟁 심화 등의 영향으로 면세점 영업이익은 분기 흑자 전환이 불가능할 것으로 분석했다.

올해 신세계의 수익성을 좌우하는 핵심 요인은 면세점 중 적자점포 개선 여부라는 의견이다. 신세계가 운영하는 면세점 중 적자에 기여하고 있는 것으로 추정되는 사이트는 인천 T1, T2(조선호텔 양수), 강남점으로 중국인 관광객 수가 월 60만명 수준으로 점차 회복될 것으로 예상돼 시내면세점의 적자폭은 개선 여지가 충분하다. 

다만 공항 면세점의 경우 중국인 관광객 특히 단체 관광객 수의 회복이 절대적인 변수로 작용하지 않는 편이라 수익 구조 최적화를 위한 비용 관리가 핵심이다. 이는 단기간에 해결하기에 무리가 있다고 판단, 2019년과 2020년 500억원 수준의 영업적자가 예상된다.

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