카페24, 인건비 하향 안정화...GMV 증가율도 양호

카페24(042000)에 대해 인건비 하향 안정화가 확인되고 GMV(쇼핑몰 거래액) 증가율도 양호하다.

2020년 4분기 매출은 706억원으로 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 컨센서스를 19억원 밑돈 35억원을 기록했고 순이익은 47억원을 기록했다. 카페24 GMV는 전년 대비 17.1%를 기록하며 전체 이커머스 시장 성장률(21.1%)을 밑돌았으나 인건비 하향 안정화를 확인했고 코로나19에 따른 음식료 시장 성장을 고려할 때 GMV 증가율도 양호했다.

D2C(직접판매) 확대에 따른 자사몰 사업자 수혜가 유효하다고 판단한다. 영업이익이 추정치를 밑돈 배경은 공급망 서비스 부문(풀필먼트/상품공급) 매출 증가에 따른 매출 원가율 상승이며 이번 실적부터 사업구분을 변경해 결제, 광고, 인프라, 기타 부문은 기존과 동일하되 부가서비스로 보고됐던 마켓통합관리와 풀필먼트 서비스 매출을 각각 EC솔루션과 공급망 서비스로 분류할 것이다.

또 2020년 풀필먼트 서비스 매출액은 354억원(전년 대비 35% 증가)을 기록했는데 2020년 3분기 누적 기준 패스트박스(풀필먼트 서비스 운영 자회사)의 순손실은 11억원이었다. 사용자 확대를 위한 마케팅 단계로 판단되며 자사몰의 취약점인 물류/배송을 보완한다는 점에서 긍정적이다.

 

 

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