SGC에너지, 숨겨진 유가 상승 수혜주

SGC에너지(005090)에 대해 숨겨진 유가 상승 수혜주로 평가된다.

SGC에너지는 열병합 발전(유연탄+우드팰릿)을 통해 전력, 증기를 생산해 판매하는 집단에너지 사업자이다. 에너지 사업부의 매출 절반 이상은 전력 매출에서 나온다. 전력 매출 판가에 해당하는 SMP(System Marginal Price)는 유가에 5~6개월 후행하는 특성을 가지고 있다.

상반기 70~80원/kWh 수준의 SMP가 하반기 90~100원/kWh 수준으로 상승하면 매출 증가를 예상해 볼 수 있다. 반면 원재료인 유연탄, 우드팰릿 가격 상승세는 상대적으로 완만해 3분기부터 스프레드 확대가 예상된다.

특히 4분기부터는 증설 효과도 가시화되고 있다. 10월 준공 예정인 SGC그린파워(지분율 95%)는 100MW 규모의 우드팰릿 전소 발전소이다. 전력 매출을 20%, REC 매출을 60% 이상 성장시킬 전망이다. 또 약 20MW 규모의 연료전지 발전소에 대한 인허가도 획득한 상황이다.

건설(구 이테크건설) 및 솔루션(구 삼광글라스) 부문의 수익성 개선으로 리스크 요인이 해소되고 있다. 최근 현물 재생에너지공급인증서(REC) 가격 하락세 영향도 제한적으로 동사의 REC 매출은 대부분 계약 기반으로 정부 기준 가격에 따라 정산을 받고 있다.

 

 

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