넷마블, 해소되지 않은 중국 리스크

넷마블(251270)에 대해 중국 정부의 게임산업 규제가 심해져 중국발 불확실성이 여전하다.

넷마블의 올 3분기 매출액과 영업이익은 각각 5260억원, 673억원으로 시장 컨센서스(653억원)에 부합했다. 그러나 3분기에도 주요 라인업의 매출이 감소세가 이어졌다. 대표작 리니지레볼루션이 1210억원으로 전분기 대비 13.7% 하락했다.

2분기 실적발표 때에 비하면 국내 신작라인업의 출시 불확실성은 많이 줄었다. 12월 6일 블레이드앤 소울 레볼루션이 출시될 예정이며 내년 1분기 중 BTS월드, 2분기에는 세븐나이츠2 등의 라인업 공개를 앞두고 있다.

그러나 중국 정부의 게임산업에 대한 규제가 점점 강화되고 있는데다 특히 신작에 대한 출시허가가 중국산 게임에 대해서도 언제 재개될 지 불확실한 상황이라는 점을 아쉬움으로 꼽았다.

넷마블의 성장 모멘텀인 리니지2 레볼루션의 중국 출시가 불투명하다는 것을 의미한다. 엔씨와 넥슨의 지식재산권(IP)에 기반한 MMORPG 신작 출시와 함께 국내 경쟁은 더욱 치열해지는 가운데 리니지2 레볼루션가 허가를 받지 못한다면 투자매력은 높지 않다.

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