다원시스, 전동차 수주 증가로 실적 성장 전망

다원시스(068240)에 대해 전동차 수주 증가로 가파른 실적 성장이 전망된다. 

다원시스는 특수전원장치 전문 업체로 현대로템에 이어 전동차 제작이 가능한 국내 유일의 업체며 전동차 수주 증가로 가파른 실적 성장이 기대되고 OLED 증착장비 등 신규 아이템 추가 가능성도 열려 있어 주목이 필요한 시점이다. 1996년 설립 이후 1998년 국내 핵융합발전 프로젝트 KSTAR 전원공급장치 개발에 참여해 이를 기반으로 전세계 7개국이 참여한 핵융합발전 사업 ITER에 전원공급장치 납품업체로 선정됐다.

국내 전동차 시장은 매년 1조원 규모로 형성돼 있다. 노후 전동차 교체 시장은 전동차의 교체주기가 35년에서 25년으로 단축됨에 따라 매년 5000억원 규모이며 신규 전동차 시장도 매년 5000억원 규모로 생성된다.

현재 전동차향 수주잔고 약 4000억원 수준으로 올해 최소 700억원 이상이 매출로 인식될 것이며 향후 매년 1000억원 이상의 매출 달성이 가능할 것으로 전망했다.

핵융합발전과 플라즈마 전원 분야에서도 각각 연간 150억원 수준의 안정적 매출 시현 가능하다. 그 외 의료용 방사광 가속기(자회사 다원메닥스), OLED 증착장비 등 신규 아이템을 통한 사업영역 확장 가능성에 주목할 필요가 있다.

2019년 예상 실적은 매출액 1450억원, 영업이익 115억원으로 전년 대비 각각 20.8%, 25.0% 증가할 것이며 밸류에이션 부담이 다소 존재하나 국내 전동차 제작 수주 증가에 따른 안정적 매출 성장이 기대되고 신규 사업분야로의 확장 가능성 열려 있다는 점, 국내 전동차 제작 시장 과점 사업자로써 철도분야 남북 경협 구체화 시 수혜가 유력하다는 점을 고려할 때 긍정적 접근이 가능하다.

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