대우조선해양, 실적 좋지만 M&A 불확실성 우려

대우조선해양(042660)에 대해 작년 4분기 실적은 기대를 뛰어넘었지만 현대중공업그룹과의 M&A로 인해 불확실성이 높아진 점을 감안해야 한다. 

대우조선해양은 작년 4분기 3198억원의 영업이익을 기록했다. 직전분기 대비 81% 늘어난 성적으로 증권사 전망치 평균보다도 271.7% 많았다. 소난골 드릴쉽 2척의 인도 계약 체결에 따른 평가이익 2700억원이 반영돼 시장 기대치를 뛰어넘는 영업실적을 달성했다. 

올해 대우조선해양이 매출 8조2000억원, 영업이익 2479억원을 기록할 것으로 예상했다. 작년보다 매출과 영업이익이 각각 14.8%와 75.8% 감소할 것이란 전망치다. 선가 2억1000만달러 가량인 LNG운반선은 올해 15척 인도 예정이며 선하향된 예정원가율을 바탕으로 올해 2~3분기까지는 3~6%의 영업이익률은 유지될 전망이다.

대우조선해양의 투자 포인트로 높은 LNG 운반선 수주 잔고 비중을 바탕으로 한 경쟁사 대비 높은 수익성, LNG 운반선의 수주·기술 경쟁력을 꼽았다.

다만 인수합병 관련 불확실성, 내년 1조5000억원의 제3자배정 유상증자에 따른 지분 희석을 감안해 목표 주가순자산비율(PBR)을 기존 1.1배에서 1배로 할인했다.

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