진성티이씨, 글로벌 굴삭시 시장 성장 수혜

진성티이씨(036890)에 대해 글로벌 굴삭기 시장 성장에 따른 수혜가 지속될 것이라고 전망했다.

지난 2월 중국 춘절 영향으로 전년 대비 24% 감소했지만 3월은 약 3만대 수준(+40%)으로 추정된다. 굴삭기 신규 교체 수요는 2018년~2019년까지 지속될 전망이다. 2018년 연간 중국 굴삭기 판매량은 약 15만대로 10% 증가할 것으로 내다봤다.

글로벌 원자재(알루미늄, 구리, 니켈 등) 가격 상승에 따른 광산 채굴 수요 증가도 긍정적이며 광산 채굴용 대형(40톤) 굴삭기의 수요 증가로 평균판매단가(ASP) 상승 가능성도 있다고 분석했다.

진성티이씨의 2018년 매출액이 3185억원, 영업이익은 258억원으로 각각 30%, 36% 성장할 것으로 예상했다. 중국 생산 법인은 2018년 1분기 말로 증설 마무리 단계에 접어들 전망이며 가동률 약 80%대를 가정하면 생산능력(Capa)은 약 1000억원으로 확대된다.

12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 13배로, 글로벌 굴삭기 완성차 및 부품 업체 평균 16배 대비 저평가됐다. 미국 굴삭기 1위 업체 캐터필러의 높은 매출 비중(62%)과 증설로 인한 중국 매출 성장 여력이 높은 점은 밸류에이션 프리미엄 요소라고 판단했다.

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