GKL, 밸류에이션 매력 충분

GKL(114090)의 밸류에이션 매력이 충분하다며 업종내 최선호주 지위를 유지한다고 밝혔다. 

중국 관련주에 대한 밸류에이션이 하향 조정되고 있으나 하반기 중국인 VIP 마케팅 이슈, 메르스 기저효과가 본격화되면서 영업이익이 전년 하반기 대비 46% 증가할 것이며 중국인 드롭액(카지노에서 칩으로 교환하는 금액)이 37%까지 하락하고 매스 드롭액 비중이 24%까지 상승하면서 안정적인 고객 믹스와 높은 실적 가시성이 기대된다.

2분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 5%, 45% 증가한 1290억원, 314억원으로 시장 예상치를 약 10% 상회했다. 중국인, 로컬 드롭액이 각각 22%, 18% 감소했으나 일본인 드롭액이 24% 증가하면서 5% 감소에 그쳤다.

올 예상 드롭액이 전년 대비 1% 감소한 4조1000억원으로 예상되는데 중국인 VIP 감소로 중국인 드롭액 비중이 37%까지 하락할 전망이나 이를 일본인 등이 상쇄하면서 비중국인 드롭액 비중이 63%까지 상승할 것이며 이는 구조적인 홀드율 개선 및 실적개선에 기여할 것이고 향후 실적에 대한 가시성을 높일 것이라고 강조했다.