S-Oil, 실적 감소 및 배당 기대감 약화

S-Oil(010950))에 대해 실적은 줄고 배당 기대감은 약해졌다고 분석했다.

S-Oil의 지난해 4분기 예상 영업손실액은 1225억원으로 추정치 3426억원을 크게 밑돌 것으로 예상했다. 기능을 고도화한 새 설비를 가동했지만 국제유가 하락 여파를 피하기 어려울 것으로 예상된다.

정유 부문이 큰 폭의 적자를 볼 것으로 예상했다. 정유 부문 예상 영업적자는 3216억원이다. 싱가포르 복합정제마진은 배럴당 3.2달러(약 3571원)로 전분기 3.4달러(약 3794원)보다 낮아졌다. 

생산과정에 투입된 원유가격은 지난해 4분기 평균 유가보다 1.8달러(약 2009원)가량 높게 투입돼 약 1800억원 손실이 난 것으로 분석했다.

S-Oil이 올해 휘발유 정제마진 부진을 겪어 설비 고도화에 따른 이익 및 연간 배당 기대치가 낮아질 것으로 봤다. 단기적으로 다음달 혹은 오는 3월 배당 발표 시점 전후로 주가 약세가 두드러질 것으로 예상했다.

배당성향이 60% 수준이라 올해 주당배당금은 4300원으로 지난해 2300원보다는 많고 2017년 5900원보다는 낮을 것으로 관측된다.

S-Oil의 올해 영업이익은 1조2448억원으로 지난해 4분기 적자 여파에 따른 예상액 8505억원보다 46%가량 증가할 것으로 예상했다.

지난해 중반에 완공된 휘발유 100만t, 폴리프로필렌(PP) 40만t, 프로필렌옥사이드(PO) 30만t 설비에서 추가 영업이익 4000억원을 기록할 것으로 봤기 때문이다. 

이에 대해 그는 정상적인 상황에선 예상 신규 설비 영업이익이 약 6000억원 수준이었을 것이며 휘발유 마진 약세에 따른 실적 기대 약화를 염두에 둬야 한다.

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