블루오션스탁

LIG넥스원(079550)에 대해 방위력개선비의 증가 추세로 내수 부문에서 실적 개선이 이뤄지고, 수출 사업의 점진적 확대로 견조한 성장세를 보여줄 것이라고 전망했다. 올해 LIG넥스원의 매출액에 대해 2조 4763억원으로 추정하며 전년 동기 대비 11.5% 증가할 전망이고, 영업이익은 2009억원으로 전년 동기 대비 12.2% 늘어날 것으로 전망했다. 특히 내수에서 정밀타격 사업부를 중심으로 견조한 성장세를 보일 것으로 기대했다. 수출 부문에서는 아랍에미리트(UAE) 천궁-Ⅱ, 인도네시아 무전기, 과거 수주한 수출 사업 등이 점진적으로 실적에 기여하면서 중장기 수익성 개선을 이끌어 나갈 것으로 기대한다. 특히 순수하게 방산 사업만을 영위하고 있는 LIG넥스원의 주력 사업 분야는 정밀타격(PGM), 감시..

LIG넥스원(079550)에 대해 가장 저평가된 방산주라 평가했다. LIG넥스원의 2분기 영업이익률은 9.6%로 1분기 일회성이 제거된 영업이익률(8.8%)보다 개선됐다. 수출에서 환 효과와 국내에 우호적인 방산 정책이 반영된 결과다. 수출 비중은 전 분기 9.4%로 전분기 11%보다 작았음에도 호실적을 기록했다. 올해 1월 17일에 공시한 UAE 천궁~2의 2조6000억원 수주건 중 2분기에 수주 인식한 물량은 820억원으로 연말까지 나머지 수주가 인식될 것으로 보인다. 이달부터 인도네시아 무전기 1400억원 규모 납품이 시작되지만, 이는 연간 평균 수출 비중 15%를 맞추기 위한 것이라 PGM과 같은 고마진을 기대하긴 어려울 것으로 예상된다. 2분기 수출 비중이 크게 오르지 못했음에도 국내 방산 정책..

LIG넥스원(079550)의 국내외 수주가 늘어나고 있다. 지난 27일까지 올해 공시된 수주건의 합산 금액은 1조4000억원 수준이며 연내 남은 기간에도 추가 수주가 나올 가능성도 배제할 수 없으며 단일건에 대한 수주금액이 적어 공시되지 않은 프로젝트까지 합산하면 연말까지 2조원 내외의 수주를 기록할 것으로 내다봤다. 최근 언론에서 보도된 ‘천궁-II’ 수출의 경우 유도무기 수출은 이례적으로 상당한 정보가 노출됐고, LIG넥스원은 해명 공시를 통해 상대국이 밝힌 4조원 규모의 구매 계획에 대해 협상이 마무리됐고 계약을 위한 절차를 진행 중이라 밝혔다. 계약 확정에 대한 해명 공시 의무가 있는 것으로 판단되며 유도무기 수출이 보안사항이라 수주가 되더라도 구체적인 계약 내용은 밝히지 않을 것으로 전망했다. ..

LIG넥스원(079550)이 매출 성장 지속세에 비해 저평가돼 있다는 분석이 나왔다. 신제품 출시 효과도 오는 2028년까지 이어지는 등 성장세를 이어갈 것이란 전망이다. LIG넥스원의 PER 기업가치평가(밸류에이션)는 기계업종 평균 대비 절반 수준이며 방산 100% 기업 특성상 경기회복 수혜와 관련 없지만 자체적인 실적 개선이 이뤄져 과도하게 저평가 돼 있다. 실제로 LIG넥스원은 지난해부터 본격적인 실적을 나타내기 시작했다. 매출이 흑자 전환에 성공했고 영업이익률 정상화도 확인했다. 수출 이익도 개선될 것으로 보인다. 정부가 향후 5년간 국방비 지출규모를 연평균 6.1%로 확대하겠다고 밝혔으며 달러화 약세도 완화됐다. 올해도 성장이 지속될 것으로 전망된다. 최근 1년간 LIG넥스원의 수주잔고는 18...

LIG넥스원(079550)에 대해 지난해 말 수주잔고가 2019년보다 증가하면서 역사상 최고 수준을 기록했는데, 매출 성장에 따른 이익개선 사이클에 진입한 것으로 판단된다. 지난해 4분기 영업이익은 140억원으로 전년 동기 대비 흑자로 전환해 컨센서스(80억원)를 웃돌 것으로 전망됐다. 수익성이 우수한 수출매출 비중은 낮겠지만, 충당금 설정 리스크가 높지 않다고 판단된다. 4분기 충당금 리스크 해소는 이익 추정 가시성을 높인다는 점에서 밸류에이션에 긍정적으로 작용한다. 일반적으로 방위산업은 4분기에 수주가 집중되는데, LIG넥스원 역시 연말 대량수주로 지난해 말 수주잔고가 역사상 최고 수준을 기록했을 것으로 추정했다. 수주잔고 증가는 결국 동사 매출 증가로 환원될 것이며 손익은 외향 증가와 고정비 감소 ..

LIG넥스원(079550)에 대해 지난해 4분기 영업이익이 시장 기대치를 크게 밑돌 것이다. LIG넥스원의 4분기 매출은 4323억원, 영업이익은 13억원으로 추정했다. 매출은 전년 동기 대비 1.6% 줄지만 영업이익은 흑자 전환할 것으로 예상했다. 다만 영업이익은 컨센서스(증권 사 추정치 평균)인 96억원을 밑돌 것으로 봤다. 2017년 대형 유도무기 사업 종료, 개발사업 관련 소폭의 충당금 반영이 시장 기대치를 하회하는 실적의 원인이다. 다만 올해를 저점으로 매출 반등이 예상된다. 실적 성장은 2018년에 신규 수주하고 올해 매출로 인식되는 천무-제어부(매출 인식 예상액 910억원), 철매-II(440억원), 대포병 탐지레이더-II(230억원) 등이 견인할 것이다. 전년 대비 매출 반등 시점은 201..

LIG넥스원(079550)에 대해 실적 개선에 다소 시간이 필요하겠지만 수주잔고 회복이 가시화되고 있다는 점에 주목해야 한다. 회사의 3분기 매출액은 국내사업 부문에서 기존의 양산 사업인 중거리 지대공 유도무기 천궁 1차와 함대함 유도무기 혜성 등의 양산사업 종료에 따른 영향으로 감소가 불가피할 전망이다. LIG넥스원의 올 3분기 연결기준 매출액은 4035억원, 영업이익은 161억원을 기록할 것이라고 전망했다. 이는 전년 동기 대비 각각 17.6%, 48.1% 줄어든 수치다. 수익성 측면에서는 매출액 감소로 고정비 부담이 일부 있을 것으로 예상되나 지난 실적과 같은 추가적인 대규모 손실 충당금 반영이 제한될 것으로 보여 전분기 대비 개선할 것으로 분석했다. 회사의 수주잔고가 눈에 띄게 회복되고 있다고 평..