농심, 중국 사업 회복세 전망

농심(004370)에 대해 지난해 4분기 실적은 저조할 것으로 보이지만 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 낮고 중국 사업이 회복세를 보일 것이라고 분석했다.

농심의 지난해 4분기 연결 기준 매출액이 전년 동기 대비 2.6% 증가한 5890억원, 영업이익은 20.4% 늘어난 266억원으로 추정했다. 지난해 4분기에는 이른 추석에 따른 영업 일수 감소와 경쟁사 가격 인상 후 프로모션 대응 등이 작용해 지난해 3분기 누계 기준 전년 동기 대비 31.4%를 기록했던 영업이익률이 낮아질 것으로 분석했다.

다만 중국 사업 이익은 늘 것으로 보인다. 고고도미사일방어체계(THAAD·사드) 보복 영향권에서 완전히 벗어난 것은 아니지만 지난해 3분기 가격 인상 효과로 전분기보다 이익이 는다는 것이다.

올해 농심의 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 4.7%, 15.8% 증가한 2조3625억원과 1258억원을 예상한다. 올해 해외 영업 비중은 19.4% 수준인데 생산 현지화 정도가 가장 높은 음식료 기업으로서 향후 해외사업 확대에 따른 이익 개선 레버리지가 상대적으로 클 것으로 봤다.

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