코스메카코리아, 정상화되는 2018년 기대

코스메카코리아(241710)에 대해 3분기 실적은 예상보다 부진했지만 악재 소멸 이후 영업이 정상화되는 2018년을 기대해야 한다고 조언했다.

3분기 매출은 전년 대비 12.9% 감소한 373억원, 영업이익은 77.5% 줄어든 5억원으로 컨센서스에 크게 미치지 못했다. 로드샵 오더 감소와 수출 공백, 연구소 확장 및 인력 증가 영향이 예상보다 컸다.

내수 채널에서 오프라인 로드샵 고객사향 물량 감소 영향이 컸다. 로드샵향 매출 비중은 2016년말 33%에서 올해 3분기 누적 기준 28%까지 하락한 상황으로 추가 악재 요인이 되지는 않을 것이다.

수출도 크게 줄었다.

수출은 전년 대비 42.9% 줄어든 75억원으로 미주지역 오더가 2분기에 선반영, 3분기 매출 공백이 심화됐다. 4분기부터는 수익성이 회복될 것이다.

반면 중국 시장에선 선전을 이어갔다. 3분기 매출 92억원으로 전년 대비 73.5%가 증가했다. 중국 로컬 고객사 공급이 꾸준히 늘고 있고 신규 고객사도 확보하고 있다는 분석이다.

3분기 실적 부진 폭이 예상보다 컸지만 주가에는 대부분 선반영된 상태며 중국 매출 확장세와 선진국 수출 증가세가 이어질 것으로 보인다.