고려아연, 하반기 수익성 개선과 은 가격 상승 수혜 기대

고려아연(010130)에 대해 하반기 원료 수급 정상화에 따른 수익성 개선과 은 가격 상승에 따른 수혜가 기대된다. 

고려아연은 하반기 점진적으로 수익성이 정상화할 전망이며 최근 사상 최고치를 경신한 금 가격과 뒤늦게 급등 중인 은 가격 랠리와 함께 주가도 상승 모멘텀이 강화될 것으로 전망했다.

2분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 32% 감소한 1640억원으로 시장 컨센서스(2054억원)를 하회했다. 이는 자회사 호주 SMC와 경주 징크옥스 또는 제3의 업체에서 받아오는 아연잔재와 조산화아연 등 저렴한 2차 원료 수급이 줄어 수익성이 악화했기 때문으로 추정했다.

2분기를 정점으로 국내외 코로나19 영향이 조금씩 완화될 것이며 하반기 두 자회사 모두 고려아연으로 판매하는 2차 원료량이 점진적으로 정상화해 본사 수익성이 개선될 전망이다.

최근 금, 은 가격 상승에 따른 수혜도 기대했다. 금 가격 추가 상승에 대한 기대감과 함께 상반기 상대적으로 소외됐던 은의 저평가 매력이 뒤늦게 부각되고 있는 상황이며 향후 귀금속 가격 랠리와 함께 고려아연 주가도 상승압력이 강화될 가능성이 높다고 판단했다.

고려아연은 연간 2000톤 이상의 은을 생산하는 세계 최대 은 생산 기업이다. 2019년 별도 매출 기준 은 비중이 23%로 아연에 이어 두번째로 높다. 금 비중은 7%다.

 

 

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