신한지주, 오렌지라이프 인수하며 리딩뱅크 탈환 근접

신한지주(055550)에 대해 오렌지라이프(옛 ING생명)를 인수하며 리딩뱅크 탈환에 근접, 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 분석했다.

인수액 2조2900억원은 당초 거론된 2조4000억원보다 낮아진 액수다. 주주가치를 높이려 자사주 2000억원어치도 매입했다. 다만 인수·합병(M&A) 이슈가 주가에 미리 반영돼 있는 상황이라 5일 주가는 전일 대비 -3.19% 하락했다.

오렌지라이프의 지난해 순이익은 3400억원이고 자기자본이익률(ROE)는 9.5%로 신한지주의 같은 기간 ROE 8.9%보다 높다. 또 오렌지라이프는 지급여력비율(RBC비율)이 440.1%로 보험사 중 가장 높은 자본건전성을 확보한 회사다.

자회사 신한생명 RBC비율이 174.3%인 사실을 고려하면 신한지주와 오렌지라이프 합병 시 기존 신한생명에 대한 자본확충 부담이 사라질 것이며 합병 후 총 자산은 61조원으로 생명보험사 중 5번째로 높아진다.

운용자산 활용과 잔여지분처리 방식에 신한지주 주가가 달렸다는 시각을 나타냈다. 업의 특성상 폭발적인 성장이 쉽지는 않은데 ▲오렌지라이프의 운용자산을 그룹 차원에서 효율적으로 운용할 방안 ▲잔여지분처리를 어떤 방식으로 깔끔하게 처리할 것인가 등이 중요하다는 뜻이다.

신한지주는 그동안 수익원 다변화에 주력해왔고 지난해 비은행 계열사 이익 기여도가 43.9%로 3대 금융지주 중 가장 높았다. 이번 합병 결정은 신한지주가 리딩뱅크를 탈환할 가능성을 키운다는 점에서 긍정적이라고 평가했다.

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