효성첨단소재, 파라자일렌(PX) 가격 하락에 따른 수혜

효성첨단소재(298050)에 대해 파라자일렌(PX) 가격 하락에 따른 수혜로 올해 본격적인 실적 개선이 기대된다.

중국을 중심으로 올해부터 3년 간 약 30% 수준의 PX 증설이 예정된 반면 수요는 연간 최대 4~5% 성장에 머무르면서 공급과잉으로 인해 향후 3년간 PX 약세가 전망된다. 효성첨단소재는 최근 PX의 본격적인 피크 아웃의 대표적인 수혜주가 될 것으로 내다봤다. 

효성 그룹사 내 독특한 원재료 내부거래로 인해 효성화학·효성티앤씨보다 효성첨단소재에 수혜가 집중될 것이라는 진단이다. 현재 효성화학이 고순도테레프탈산(PTA)을 효성티앤씨에 판매하고 효성티앤씨는 PTA를 받아 페트 칩(PET Chip)을 만들어 효성첨단소재에 공급하고 있는데, 내부거래 기준은 제조원가와 적정마진을 합친 가격과 시장가격 중 낮은 값을 적용하고 있다. 따라서 효성티앤씨와 효성첨단소재는 최소한 시장가격 혹은 그보다 항상 저렴한 가격에 원재료를 구입할 수 있게 된다. 효성화학과 효성티앤씨 몫인 적정마진을 제외한 PX 하락의 수혜는 대부분 효성첨단소재로 향하게 되는 것이다.

효성첨단소재의 올해 매출액은 전년 대비 8.5% 증가한 3조2575억원, 영업이익은 45.4% 늘어난 1946억원을 기록할 것으로 전망했다. 효성첨단소재는 PET T/C 글로벌 1위 사업자로 연간 25만6000톤의 설비를 보유해 2위인 인도라마(연간 9만8000톤)와 큰 격차를 유지하고 있다. 제품 경쟁력과 시장 점유율을 바탕으로 기타 타이어보강재 제품까지 패키지 형태로 판매해 비교적 판매처 확보가 용이하다.

효성첨단소재의 현재 주가는 올해 예상실적 기준 주가수익비율(PER) 6.6배로 글로벌 PET T/C 시장점유율 1위라는 위상을 감안하면 현저한 저평가 구간이다.

 

 

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