POSCO, 中철강제품 스프레드 확대로 수익성 커질 것

POSCO(005490)에 대해 철강제품 스프레드 확대로 수익성이 커질 것이라 전망했다.

올해 4월 중순 이후 중국의 주요 철강제품들의 스프레드가 확대되고 있으며 2011년 이후 열연과 철근 모두 최고치에 달하고 있는 것으로 보인다.

현재 중국 철강시장에서 나타나고 있는 철강제품 스프레드 개선은 중국 철강산업의 체질 개선과 연관 지어 생각해볼 수 있다. 유휴설비능력 축소, 유도로 폐쇄, 견조한 수요 등은 제품가격 상승을 유발함과 동시에 중국 철강업체들의 수익성 향상까지 이끌고 있는 것이다.

중국 철강제품 스프레드 확대는 POSCO의 이익과 직결된다.

중국 열연 스프레드와 POSCO의 영업이익(별도)은 상당한 상관관계를 나타내고 있다. 열연으로 대표되는 탄소강 매출액이 별도 매출액의 약 80%에 달하기 때문이다.

현재 중국 철강제품 스프레드를 기반으로 추정되는 POSCO의 별도 영업이익은 분기별 1조원 수준(올해 4분기 이후)에 달할 것이며 이는 연간으로 환산 시 2011년 별도 영업이익(4조3300억원)에 상당히 근접한 수치다.