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화승인더(006060)에 대해 아디다스 내 점유율 상승과 고객사 다변화로 내년에도 가파른 성장세를 지속할 것으로 전망했다. 아디다스 내 점유율 상승과 고객사 다변화가 동시에 진행되는 국면으로 가파른 성장세가 내년에도 지속될 전망이며 선제적 생산 설비 투자에 따른 다품종 대응 능력 향상으로 고가 제품 위주의 신규 오더가 추가되고 있다. 신규 오더 제품의 평균판매단가(ASP)는 16~24달러 수준으로 전체 ASP는 매년 10% 내외 성장을 지속할 것으로 예상된다. 경쟁사 물량 이전이 3분기부터 발생하기 시작, 내년도 유의미한 수주 물량 상승이 기대된다. 아디다스 내 점유율 상승이 지속되는 가운데 고객사 다변화 조짐도 감지되고 있다. 상반기 나이키 언더아머 모자 생산 법인 인수가 대표적이다. 내년 매출액은 1..

화승엔터프라이즈(241590)의 고부가 부자재 사업과 고부가 제품군 공급이 본격화되고 있다. 정상화가 온기로 반영되는 2020년 실적 기준 PER은 12배에 불과하다. 스포츠 운동화 산업이 성장세이며 글로벌 2위 스포츠 브랜드인 아디다스 내 점유율이 상승하고 있다. 이어 경쟁업체들보다 ASP가 현저하게 낮은 것이 절대적인 매출 규모와 수익성 차이의 원인이었으나 금년 ASP상승이 본격화되고 있다. 2020년은 경쟁사 이탈에 따른 오더 확보도 예상되어 실적 전망이 강화되고 있다. 실적 호조에 성장성 전망이 강화되면서 밸류에이션은 상승할 전망이라는 평가다. ------------------------------------------------ "블루오션스탁"에서 제공하는 모든 정보는 투자판단의 참고자료이며, ..

화승인더(006060)에 대해 아디다스 오리지널, 알파바운스 부스트 등 고단가 모델 신규 수주로 인해 내년 ASP(평균판매단가)가 상승하고 아디다스 내 신발 생산 점유율도 점차 확대될 것이다. 화승인더의 3분기 실적 추정치로 매출액은 전년 대비 13.5% 감소한 2782억원, 영업이익은 58.9% 감소한 152억원을 제시했다. 올해 연간 실적 추정치로는 매출액 1조1107억원, 영업이익 604억원을 제시했다. 지난해 3분기 실적의 역기저 영향이 있으며 생산 라인 변경 작업 이후 수율 정상화가 예상보다 더디게 진행돼 추정치 대비 부진한 실적을 기록할 것으로 전망했다. 회승인더는 아디다스의 모델 다변화 전략에 맞춰 상반기 중 선제적인 자동화 라인 투자를 집행했다. 올해 실적 부진은 선제적 자동화 라인 투자에..

화승엔터프라이즈(241590)에 대해 올해 2분기 큰 폭의 외형 성장과 수익성 개선이 기대된다. 화승엔터프라이즈의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 45.2% 증가한 2561억원, 영업이익은 60.4% 늘어난 196억원을 기록해 시장예상치를 상회할 전망이며 1분기까지 지속됐던 고객사 아디다스의 재고조정이 일단락되며 2분기에는 지연됐던 출하가 진행되면서 성수기 효과와 함께 큰 폭의 외형 성장과 수익성 개선을 이룰 수 있을 것이라고 내다봤다. 업계 특성상 분기 변동성에 대한 우려는 여전히 존재하나 1분기 부진은 2~4 분기 아디다스의 재고 축적과 함께 충분히 만회 가능할 전망이며 올해 화승엔터프라이즈의 매출액은 전년 대비 31% 증가한 1조62억원, 영업이익은 30.6% 늘어난 764억원을 기록할 것이라고 판..

화승엔터프라이즈(241590)에 대해 올해 고성장이 지속될 것으로 보인다. 화승엔터프라이즈는 지난해 4분기 실적이 컨센서스를 하회했지만 손익은 신규 사업 비용 때문에 발생했다. 2018년에도 높은 외형 성장이 예상되며 초기 비용은 신규 사업 매출로 이어질 것으로 보인다. 베트남 법인 성장과 중국, 인도네시아 효과가 가세해 생산 능력은 2017년 말 5500만족에서 2018년 8000만족, 2020년에는 1억족에 달할 것이며 금년 매출 약 400억원에 영업이익률 15%에 달해 흑자전환이 예상된다. 블룸버그 컨센서스에 따르면 고객사인 아디다스의 매출액은 2018~2019년 연평균 9% 성장할 전망이며 화승엔터프라이즈가 아디다스 내 고성장 카테고리에 집중하고 있고 고객사 점유율 확대가 지속되고 있다는 점은 고..

화승엔터프라이즈(241590)에 대해 아디다스 이상의 높은 성장이 예상된다. 동사는 아디다스의 주요 운동화 공급업체(ODM)로서 대만 Yue Yuen에 이어 2위(점유율 15~16%)를 점하고 있다. 아디다스 내 점유율을 계속 확장하면서 동사의 작년 매출은 전년대비 +21.5% 증가한 것으로 추정되며, 영업이익률은 전년대비 +1.7% 개선된 7.5% 내외를 기록할 것으로 예상된다. 아디다스의 중국 및 미국 내 시장점유율이 상승세를 보이고 있고 특히 올해 월드컵(6/14~7/15)이 개최된다는 점에서, 아디다스의 운동화 판매는 전년 대비 두 자리 수 성장세를 유지할 전망이다. 다만 월드컵을 앞두고 통상 선 재고 조정이 예상된다는 점에서 1Q에는 성장성이 두드러지지 않을 것으로 추정된다. 동사는 오는 202..

화승엔터프라이즈(241590)에 대해 올해 3분기 큰 폭의 실적 개선을 이룬 데 이어 4분기 해외 법인 실적 반영으로 고성장 추세가 이어질 것으로 전망했다. 화승엔터는 3분기 연결기준 영업이익이 전년 동기 대비 173% 증가한 210억원을 달성했다. 이는 시장 예상치인 90억원 수준을 크게 웃돈 것이며 매출액도 46% 늘어난 1937억원을 기록했다. 2분기 선적 지연분이 3분기에 반영되고, 4분기 예정이었던 선적분 일부가 3분기에 미리 반영되면서 매출이 큰 폭으로 증가했다. 영업이익은 매출 성장 효과와 고마진 제품인 아디다스 러닝화 생산 비중 상승으로 효율이 매우 크게 개선되면서 영업이익률이 10.8%(전년 동기 대비 5%포인트 상승)를 기록함에 따라 173% 증가했다고 분석했다. 다만 4분기는 4분기 ..