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덴티움(145720)에 대해 중국 매출 1위가 기대되는 상황이다. 2분기 영업이익은 128억원으로 시장 예상치에 부합했다. 내수매출은 전년 대비 14% 감소했지만, 수출이 34% 증가하면서 2분기 18% 매출 성장을 견인했고 중국과 러시아 수출이 각각 46%, 66% 늘어났다. 특히, 중국 시장에서 성장이 돋보인다는 평가다. 1분기 중국 매출은 132억원으로 중국 내 매출 1위 업체인 오스템임플란트의 133억원에 근접했다. 시장성장과 중국 내 점유율 확대에 따라 2분기 덴티움 중국 매출로 185억원을 달성하면서 빠른 시일 내 중국 매출 1위까지도 넘볼 수 있을 것으로 기대한다. 내수매출도 하반기부터 기저효과와 신규수요 창출로 회복할 것으로 전망했다. 올해 7월부터 시행된 새로운 보험정책(자기부담금 50%..

오스템임플란트(048260)에 대해 4개 분기 연속 감소하던 영업이익이 하반기부터 증가할 것이다. 2분기 매출액 1123억원, 영업이익 87억원을 달성하면서 시장 예상치에 부합할 것으로 보인다. 다만 영업이익은 전년 동기 대비 9.5% 감소할 것으로 예측된다. 지난해 2분기가 워낙 좋았으며 판관비율이 50.0%(+1.6%포인트)로 높아지기 때문이며 인력 확충과 연구개발 강화에 따른 인건비(+15.2%)와 경상개발비(+17.4%) 증가가 예상된다. 본격적인 실적 개선은 하반기부터다. 지난해 하반기 실적이 좋지 않아 기저효과도 예상된다. 또 이달부터 65세 이상 임플란트 본인 부담률은 50%에서 30%로 내려가 내수 시장에서의 수요 증가도 기대할 수 있다. 3분기 매출액과 영업이익은 1119억원, 90억원으..

오스템임플란트(048260)에 대해 임플란트 건강보험 적용 확대로 수혜가 예상된다고 분석했다. 오는 7월부터 기존 만 65세 이상 대상인 한해 임플란트 치료비 50% 부담에서 30%로 낮아지면서 수요 증가가 예상된다. 지난해 65세 노인 진료비의 비중 40%로 임플란트 시술 등 치과 진료 급증에 따라 비중 확대 중이다. 올해 오스템임플란트의 전체 매출 중 국내 임플란트 제품 비중은 27%로 예상한다. 다만 평생 2개 정부 지원과 경쟁 심화에 따른 마진율 개선은 제한될 것으로 판단한다. 해외법인은 국내와 달리 보수적으로 접근해야 한다는 판단이다. 북미와 유럽 지역 손익분기점 달성이 가능하지만 중국 내 경쟁 심화로 손익분기점 달성은 내년 이후 가능할 전망이며 지난해 기준 중국 매출 비중 40%, 북미 29%..

오스템임플란트(048260)에 대해 시장 내 신뢰를 회복하기까지 시간이 필요하다고 밝혔다. 오스템의 1분기 실적은 컨센서스(매출액 1047억원, 영업이익 88억원)에 부합할 전망이며 대규모 채용 등에 따른 판관비 확대로 영업이익 증가율은 9%에 그칠 것으로 내다봤다. 하반기 새로운 보험정책(임플란트 자기부담금 50%에서 30%로 축소) 도입에 따른 내수성장과 지속적인 수출증가로 실적은 2017년 이후로 최악의 국면을 벗어난 것으로 보인다. 그러나 통제되지 않는 비용과 연속적으로 발생하는 회계적 손실(대손상각, 재고자산평가손 등)로 실적에 대한 불확실성도 커졌다. 밸류에이션 부담과 실적의 불확실성에 따라 향후 실적이 기대치를 하회할 수 있어 실질적으로 2018F PER은 34배 이상일 가능성이 있으며 1분..

치과용 임플란트회사인 오스템임플란트(048260) 주가가 약세를 보이고 있다. 지난해 4분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것이란 전망이 나오면서다. 이에 따라 지난해 11월14일 7만5000원까지 올랐던 주가의 상승탄력이 떨어졌다. 오스템임플란트의 지난해 4분기 매출을 전년 같은 기간보다 5.00% 늘어난 1080억원으로 추정했다. 증권회사들이 추정한 실적 컨센서스는 1138억원이다. 올해도 아시아와 북미 지역에서는 견조한 외형 성장세를 이어갈 수 있겠지만 중국과 한국에서 부진을 우려하는 투자자가 늘어나고 있다. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------..

오스템임플란트(048260)에 대해 4분기 실적이 기저효과는 있지만 예상치를 하회할 것이라 전망했다. 기저효과가 예상되지만 내수 임플란트 매출액 증가가 12.3%로 최근 3년 평균(17.2%)에 미치지 못한다. 상승 여력도 제한적이라고 판단했다. 4분기 실적은 매출액은 1035억원으로 전년대비 0.6% 증가해셌지만 영업이익은 102억원으로 전년대비 63.8% 증가할 것이며 기저효과가 나타나겠지만 컨센서스는 하회할 것이다. 주력제품인 임플란트 내수 매출액이 감소가 예상된다. 올해 수익성은 2년 만에 개선될 것으로 내다봤다. 매출액은 4427억원으로 전년대비 11.3% 증가하고, 영업이익은 396억원으로 전년대비 23% 증가 할 것으로 추정했다. 주력 품목인 임플란트 내수 매출액은 1241억원으로 전년대비 ..

오스템임플란트(048260)에 대해 정부의 임플란트 건강보험 확대 정책에 따른 수요 증가 수혜가 예상된다. 임플란트 건강보험 확대로 환자 부담금이 감소하며 임플란트 수요가 증대될 것으로 예상된다. 연결기준 매출액 996억원을 기록하며 시장추정치에 부합했다. 다만 해외법인 대손충당금과 국내 연결자회사 적자폭 확대에 따라 추정치를 하회하는 어닝쇼크를 기록했다. 또 별도기준 매출액 734억원 영업이익 128억원으로 양호한 실적을 달성했다. 해외 연결자회사 대손충당금 20억원 반영 및 연결 대상 국내자회사 재고자산 등 일회성 비용(약 50억원)을 처리했다. 해외 연결자회사 대손충당금 현재 규모 유지될 것으로 보이지만 국내 자회사 처리비용은 일회성으로 판단된다. 매출액 543억원으로 지난해 동기 418억원 대비 ..