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KT&G(033780)를 올해 포스트 코로나19의 수혜주로 꼽으면서 하반기 이후 면세 담배와 홍삼에서 의미 있는 회복세가 기대된다. KT&G의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 11.7% 증가한 1조3380억원, 영업이익은 26.0% 증가한 3180억원을 기록할 것으로 예상됐다. 영업이익 기준으로 시장 컨센서스인 3102억원에 부합하는 수준이다. 지난해 예상 DPS(주당배당금)는 전년 대비 400원 증가한 4800원으로 기대했다. KT&G의 4분기 별도 기준 제조담배사업은 지난해 3분기에 추석 연휴 전 선수요가 발생하면서 10월 매출이 저조했다. 이에 내수담배 매출이 전년 동기 대비 3.6% 감소하지만 UAE향 궐련담배와 PMI향 NGP(차세대 담배) 수출은 전년 동기 대비 121.5% ..

이엠텍(091120)에 대해 해외 전자담배 판매 시작에 따른 실적 호조와 카트리지 매출 확대에 따른 이익률 회복이 긍정적이다고 전망했다. 부품 매출액도 451억원으로 실적 성장을 견인할 전망이다. 영업이익률은 9.2%(흑자전환)가 예상된다. 4분기 매출액 956억원, 영업이익 88억원(흑자전환)이 예상된다. 지난 3분기 실적 턴어라운드 이후 꾸준한 성장이 기대된다. 올해 성장 포인트는 전자담배 '릴'이다. 지난 3분기 해외시장 진입을 시작으로 올해 해외 매출 확대가 본격화 될 전망이다. PMI를 통한 글로벌 시장 진입에 따른 성장도 가속화 될 전망이다. 기존 제품품질 문제도 모두 해결한 상태다. '릴' 제품 뿐만 아니라 카트리지를 통한 부속품 매출 확대에 따른 영업레버리지 효과도 기대해 볼만하다. 이번 ..

KT&G(033780)에 대해 미국의 한국산 담배 반덤핑 불확실성 해소로 추가 개선 여지만 남았다. 지난 1월 이슈가 불거졌던 미국의 한국산 담배 반덤핑 조사 개시 관련 이슈가 1차적으로 마무리 된 것으로 판단한다. 당시 미국 내 담배 주요 회사 연합의 반덤핑관세 주장은 91.72~113.0% 수준이었으나, 현저히 낮은 5.48%로 마무리 될 가능성이 높다고 예상했다. 기존 궐련 관세 마진율은 3% 미만 수준이었기 때문에 일부 부담은 상승했으나, 4월부터 인상한 소비자가격과 최근 미국 내 물량성장 규모를 감안하면 영업실적에 플러스 요인이 더 높다. 올해 미국으로 담배 수출 물량은 전년 대비 40% 성장할 것으로 전망했다. 코로나19 이슈로 인한 면세부문 실적하락에도 불구하고 미국 반덤핑관련 리스크 해소,..

이엠텍(091120)의 전세계 수출용 전자담배 생산을 확인했으며 경기 불확실성에도 불구하고 바이앤홀드 전략이 유효하다. 목표주가는 유지했으나 ROE 성장과 벨류에이션 리레이팅을 고려하면 곧 상향 조정이 이뤄질 수 있다. 7월1일부터 10일까지 베트남으로부터 수입한 전자담배 잠정치를 확인해 본 결과 이엠텍은 KT&G와 PMI의 전세계 수출용 전자담배를 본격 생산하는 것으로 추정, 확인할 수 있었다. 7월1일부터 10일까지의 열흘 수입 중량이 기존 한달 규모에 육박했기 때문이며 이미 임왕섭 KT&G NGP 사업단장이 초기 물량은 3개월 이내 생산될 예정으로 언급하기도 했다. 납품가격은 동일하다고 가정하면 2018년 연간 전자담배 매출액 약 900억~1000억원 대비 향후 매출액은 적어도 3배 이상일 것으로 ..

KT&G(033780)에 대해 올 하반기 전자담배 수출 개시와 국내 시장점유율 확대로 실적 개선이 기대된다. 필립모리스가 몇 차례 기업설명회를 통해 KT&G와의 콜라보 사업을 강조하면서, KT&G의 수출 계획이 조금씩 구체화하고 있다. 코로나19(COVID-19) 사태 우려의 완화로 하반기에 필립모리스의 싞제품 마케팅 활동이 다시 재개될 가능성이 열렸다. 하반기에는 KT&G의 전자담배 수출이 개시될 가능성이 열렸다. 유의미한 실적 개선을 위해서는 최소 140억본 이상의 수출 판매량 확보가 필요할 것으로 분석했다. 최근 동사의 중동 담배 수출이 꾸준히 회복 추세를 보이고 있고, 내수담배 시장에서의 점유율도 꾸준히 상승하고 있다. 하반기로 갈수록 실적 모멘텀이 개선될 것으로 전망했다. ------------..

KT&G(033780)에 대해 국내외 담배와 부동산 부문 마진 개선으로 안정적인 흐름이 이어지고 있다. KT&G는 올해 2분기 국내외 담배 부문 영업이익률이 40%대로 개선됐다. 해외 담배 부문 이익 개선은 제품 믹스 개선, 가격 인상 효과가 컸고 국내 담배 부문은 전자담배 매출 확대 영향이 주효했다고 분석했다. 하반기에는 중동향 수출 회복과 신시장의 고성장세 유지로 전체 담배 수출이 전년대비 55.4% 증가할 전망이며 해외법인은 10% 이상의 성장률을 유지할 것으로 추정했다. 국내에서는 전자담배 시장에서 점유율이 30% 이상으로 확대돼 매출액이 5.1% 증가하면서 영업이익률이 40%대를 유지할 것으로 전망했다. 담배 수출 회복과 국내 시장에서의 안정적 점유율 확대, 믹스 개선에 의한 영업이익율 개선이 ..

KT&G(033780)의 올해 2분기 실적 개선이 이어질 전망이다. KT&G의 2분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 1조2157억원, 3503억원으로 예상된다. 전년과 비교해서 각각 8.6%, 8.4%나 증가한 수치다. KT&G 별도기준 2분기 매출액과 영업이익은 각각 7517억원, 2965억원으로 추정되고 있다. 각각 전년 대비 7.7%, 10.5%가 늘어나는 것이며 내수담배의 경우 전자담배를 통한 수요 확대, ASP 증가 효과로 매출과 수익성 모두 개선되겠다. 수출담배는 지난해 2분기 기저 부담으로 올해 2분기 매출은 소폭 역성장을 기록할 것으로 예상되지만, 중동 회복과 신시장향 수출 증가가 지속되며 하반기 성장을 이어갈 수 있을 전망이다. 부동산의 경우 수원부지의 분양수익 인식이 지속되는 가운데..