덕산네오룩스, 1분기 실적 시장 추정치 하회 전망

덕산네오룩스(213420)에 대해 1분기 실적이 시장 추정치를 밑돌 전망이다.

1분기 별로 기준 매출액은 전년 동기 대비 11% 늘어난 218억원, 영업이익은 3% 감소한 35억원으로 추정됐다.

상반기 삼성디스플레이의 주요 생산시설 가동률 회복이 제한되고 삼성디스플레이 M8/LT2 구조 유기소재 판가가 하락하면서 동사 Q(공급물량)와 P(가격)에 부정적 변화를 야기할 것으로 전망한다. 또한 하반기 삼성디스플레이의 중소형OLED 생산라인 가동률이 상승함에도 불구하고 유기소재 판가가 하락하고 재사용률이 상승하면서 Q와 P의 긍정적 변화를 제한할 것으로 예상하기 때문이다.

주요 고객사의 OLED 사업 성장률 둔화 등 최근 다소 불리한 영업환경에 직면했다. 추가로 중국 OLED 사업이 삼성디스플레이 사업을 사업을 상쇄하기에는 역부족일 전망이다.

이에 투자심리 개선도 어려울 것으로 내다봤다. 주가 움직임과 밸류에이션은 당분간 삼성디스플레이 OLED 사업성과와 밀접하게 연동될 것으로 전망한다. 실제 1분기 주가는 삼성디스플레이의 중소형 OLED 출하량이 감소할 것이라는 전망에 32% 하락했다.

1~2년을 주기로 바뀌는 주요 고객사의 OLED 소재 공급과 수년째 가시화되지 않고 있는 중국 OLED 사업의 성장성을 고려하면 지난해 상반기 수준으로 밸류에이션이 회복되기는 어려울 것으로 전망한다.

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