[블루오션스탁] 포스코인터내셔널(047050) 기본적 분석

## 포스코인터내셔널(047050) 사업의 개요

당사는 무역업을 중심으로 자원개발, 생산 가공, 인프라 개발·운용 등의 사업을 영위하고 있으며, 전 세계에 위치한 80여개의 해외 네트워크를 이용해 트레이딩 영업과 유기적으로 연계된 투자를 확대하고 철강, 에너지, 식량 등 다양한 비즈니스의 전 과정에 직접 사업을 영위하는 '글로벌 종합사업회사' 입니다. 
영업활동의 주요 품목으로 철강 및 철강원료, 곡물, 화학, 비철, 자동차부품, 천연가스 등이며, 매출 비중은 철강 및 철강원료가 78.2%, 곡물 및 팜오일 등 식량이 14.9%를 차지하고 있습니다.

회사는 지난해 COVID-19으로 인한 유가 하락, 미국과 중국의 무역 갈등, 글로벌 경기 둔화 등 불확실성에 관한 위험을 관리하는데 주력하였으며, 2021년 상반기 원자재 시황 상승 및 글로벌 수요 회복 등 기회요인을 바탕으로 기존 상품 수출 및 중개 사업 성과를 극대화하고 구동모터코아, 팜오일 등 주요 투자사업의 성장을 이끌었습니다. 에너지개발 사업은 주요 투자국의 정치적, 경제적 불안정 속에서도 안정적인 가동률과 생산량을 보였으며, 친환경 에너지로의 패러다임 전환 속에 하나의 대안 에너지로서 세계 각국의 협업과 신사업이 기대되고 있습니다.

1. 무역부문 
회사의 철강, 식량소재본부를 포함하여 연결대상 종속회사 중 POSCO INTERNATIONAL AMERICA CORP., POSCO INTERNATIONAL DEUTSCHLAND GmbH, POSCO INTERNATIONAL JAPAN CORP., POSCO INTERNATIONAL SINGAPORE PTE. LTD., POSCO INTERNATIONAL ITALIA S.R.L.. 등을 무역부문으로 구분하였습니다.

■ 산업의 특성 - 세계경제의 글로벌화가 급격히 진행되고 비즈니스의 융/복합으로 산업 간 경계가 불분명해지면서 종합상사는 다양성과 개방성을 바탕으로 그 어느 때보다 큰 성장의 기회요인을 갖게 되었습니다. 이에 따라 환경 변화에 민첩하게 대응하면서, 기존 상품 수출 및 중개의 종합상사를 넘어 새로운 시장과 사업을 개척하고 부가가치를 창출하는 종합사업회사로 탈바꿈 해 가는 추세입니다. 전통적인 무역업을 영위하며 오랜 기간 축적한 KNOW-HOW와 해외 네트워크를 바탕으로 Trading 연계 사업 및 식량/에너지 사업 Value Chain 확대, 친환경 · 탄소중립을 비롯하여 차세대 성장을 주도할 미래사업 육성 등 다양한 분야로 사업 영역을 확장해 가고 있습니다.
 
■ 산업의 성장성 - 제조업체의 자체적인 해외영업망 확충을 통한 직수출 확대로 국가 전체 수출에서 차지하는 종합상사의 수출 비중은 축소되는 추세입니다. 이에 따라 종합상사는 그 동안 수행했던 단순 수출 대행 역할에서 벗어나 적극적으로 신규 거래선을 발굴하는 한편, 외형적 성장을 중시하는 영업 형태에서 벗어나 지속적인 사업모델 개선을 통해 수익성을 제고하는 영업 형태로 변모해 가고 있습니다. 자체 해외 네트워크를 활용, Trading을 통해 파생되는 금융과 물류 기능을 강화하고, 해외 생산, 합작 투자 등을 통해 특정 품목에 대한 사업의 Value Chain 확대 및 부가가치 증대를 도모하고 있습니다.

■ 경기변동의 특성 - 종합상사는 교역 환경을 변화시킬 수 있는 모든 정치, 경제적 변수들의 영향을 받고 있습니다. 최근 미국과 중국의 무역 마찰, 주요 선진국의 경기 둔화에 따른 글로벌 성장세 약화, COVID-19, 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 인한 가격 변동성 확대 등 국제사회의 주요 이슈들은 환율 및 원자재 가격 변동 등 주요 경제 지표와 대외 교역환경의 변화를 초래하며 이는 회사의 비즈니스에 직간접적인 영향을 끼치고 있습니다.

■국내시장여건 - 최근 국내 경제는 전반적인 산업 경기 회복과 함께 민간소비 역시 확대 될 것으로 보입니다. 2021년 연간 수출액은 6,445억 달러로 전년 대비 약 25.8% 증가하였으며, 수입액은 약 31.5% 증가한  6,150억 달러로 무역수지는 295억 달러 흑자를 기록하였습니다.
 
■해외시장여건 - 세계 경제는 COVID-19 이동제한 완화와 함께 세계 각국의 부양책으로 경기 회복이 지속될 것으로  보입니다. 그러나 여전히 미-중 패권경쟁이 지속되는 가운데 자국 중심의 보호무역주의 강화 및 글로벌 경쟁 심화, 코로나 재확산 위험 등의 불안요인이 상존하고 있고,  러시아-우크라이나 전쟁 장기화로 인한 원자재가격 급등과 중국 봉쇄에 따른 글로벌 공급망 차질 등 대내외 산업환경은 녹록하지 않은 상황입니다.

■시장점유율 - 회사의 2022년 1분기 수출실적은 통관기준 26억불로서 전기 대비 40.46% 증가하였습니다. 한국전체의 수출 실적은 전기  대비 18.11% 증가하였으며, 한국 전체 실적 대비 회사의 실적 비중은 1.51%입니다.

 

■회사의 경쟁우위 요소 - 포스코 그룹에 인수 된 이후 철강 Business에서 안정적인 제품 공급선을 확보한 것을 비롯해, 건설, 소재, IT, 플랜트 등 그룹사와의 협업을 바탕으로 사업영역을 확장하고 새로운 사업 가능성 확보 등을 통해 다양한 Synergy 효과를 창출하고자 노력하고 있습니다. 또한 국내 종합상사로는 유일하게 자동차부품 전문 조직을 보유, 30여년 이상 축적된 거래 Know-How를 바탕으로 친환경 모빌리티 부품 시장을 공략하고 있으며 비철금속 분야의 Trading 역량을 기반으로 향후 유망한 성장세가 기대되는 2차전지 관련 사업 분야의 역량을 확대하고자 노력하고 있습니다. 또한 회사는 지속 가능한 미래 식량자원 확보를 위해 곡물 Trading 사업 및 식량자원 개발 사업을 수행하고 있습니다. 이에 따라 연간 800만톤 규모의 식량 취급 물량 확대를 추진하는 등 한국, 중국, 동남아, MENA 중심 판매처를 다변화하고 있습니다.

2. 에너지부문
회사의 에너지본부를 에너지부문으로 분류하였습니다.

■산업의 특성 - 최근 친환경 에너지원인 천연가스 수요가 급증하고 있으며, 안정적인 에너지원 확보를 위한 세계 각국의 경쟁이 심화되고 있습니다. 중국, 인도의 경제력 팽창에 따른 수요 증가와 해외자원개발에 대한 공격적 투자는 이러한 자원 전쟁을 더욱 가속화시키고 있습니다. 그러나 자원산업은 국제경기변동, 특히 주요 자원소비국인 중국 등의 경제성장률과 중동, 러시아, 미국 등 주요 산유국의 생산량 등에 영향을 많이 받아 가격의 변동폭이 큰 특성을 가지고 있습니다.

■산업의 성장성 - 친환경 에너지원인 천연가스 수요는 최근 파리 기후협약, 국제해사기구(IMO)의 선박연료 규제 및 중국의 대기환경 개선 정책 등에 힘입어 지속 증가하는 추세를 보이고 있으며, 2030년에는 석탄을 제치고 석유에 이어 2번째로 비중이 큰 에너지원이 될 것으로 전망됩니다. 향후 아시아 개발도상국 중심의 천연가스 수요 증가와 활발한 非전통 에너지자원의 신규 개발은 향후 산업의 성장과 팽창을 견인할 것으로 전망됩니다.

■경기변동의 특성 - 석유가스개발의 경우 산업의 특성상 회사의 수익이 원자재 가격에 밀접하게 연동됩니다. 상업 생산중인 미얀마 가스전, 오만 LNG 및 동해-2 가스전의 수익이 자원개발 수익의 대부분을 차지하고 있어, 경기 변동에 따른 원자재 가격 변동이 회사의 수익에 상당한 영향을 미칩니다.

■국내시장여건 - 석유, 천연가스, 철광석 등 주요 원자재를 거의 100% 수입에 의존하는 우리나라의 특성상 해외자원개발 광구의 확보를 위한 국가적 차원의 지원은 필수적이며, 해외자원개발 특별융자 확대 등 국가적인 지원을 다시 활성화하려는 추세에 있습니다.

■해외시장여건 - COVID-19 팬데믹 이후 세계경기회복과 함께 국제유가가 지속 상승하고 있으며, ‘22년에는 유가가 100불을 돌파할 것이라는 전망도 나오고 있습니다. 이와 함께 화석연료에서 친환경 에너지로의 패러다임 변환이 가속화되는 세계적 흐름 속에서 어떠한 대응전략을 취할 것인지가 세계 에너지 시장의 화두가 되고 있습니다.  

■회사의 경쟁우위 요소  
<석유가스개발>
미얀마 가스전은 2013년 7월부터 가스판매를 개시한 이후, 2014년 12월부터는 일일 평균 5억 입방피트의 가스를 생산, 판매하고 있습니다. 또한 향후 안정적인 가스 생산 유지를 위해 8공의 가스 생산정을 추가하는 2단계 개발 작업이 진행 중이며 2018년 7월부로 공사에 착수하였습니다.
추가 매장량 확보를 위해 미얀마 A-3 광구는 SHWE 가스전과 유사한 3개공의 탐사시추를 완료하였고, 이 중 마하 탐사시추의 성공으로 당사분 가스매장량(334 BCF)을 확인하여 2021년 12월 말 평가 시추하여, 2022년 2월에 평가 시추를 완료 하였습니다.
종합사업회사로서의 해외 프로젝트 개발 및 전문 트레이딩 역량과 포스코그룹 자체 LNG 수요를 바탕으로 한 LNG 트레이딩, 이를 연계한 LNG 해외인프라  및 LNG 벙커링 사업을 적극 추진 중에 있습니다. LNG 트레이딩 분야에서는 2017년 국내 최초로 LNG 거래를 개시하였으며, 그룹 LNG 통합 구매 및 LNG 트레이딩 물량 확대를 추진 중에 있습니다. 이와 더불어 그룹 가스사업 전략과 연계한 LNG 인프라 사업 발굴을 위해 전체  LNG 벨류체인 사업개발을 주도적으로 추진할 계획입니다. 

3. 판매전략 
■ 핵심사업의 성장기반  확대 및 투자계획 성공적 이행으로 성과 창출 가속화
- 철강
 *  글로벌 상권 확대 및 그룹 연계거래 확대로 시너지 창출
 *  "소재 공급 - 제품 판매"의 복합 비즈니스 모델 발굴로 사업 확장 및 수익성 도모
 *  철스크랩 공급망 강화 및 구형흑연 등 원료 공급을 위한 벨류체인 확보와 공급선
     개발 추진
- 에너지
 * 미얀마 가스전의 개발을 적기에 완수하여 안정적 생산으로 이익 기반 강화
 * 호주 Senex Energy사 성공적 인수 및 안정적 운영체제 조기 구축
 *  미얀마 마하구조 평가 시추, 말레이시아 PM524 탐사 진행, 인도네시아 해상
    광구 탐사 진입 여부 적시 결정 등 추가매장량 확보 주력
- 식량
 *  벨류체인 지속 확장으로 종합식량사업 기반 마련  
 *  우크라이나 및 북미 곡창지대 조달자산 확보 가속화로 국내 공급량 확대
 *  팜오일 사업은  신규농장 인수 및 정제설비 투자 검토 등 사업영역 확대
- 모빌리티
 * 구동모터코아를 중심으로 친환경차 핵심부품 공급 회사로 성장 발판  마련
 * 주요 글로벌 거점 투자를 통해 구동모터코아 700만대 생산 체제 실현
 * 친환경차 부품사업의 투자 확대 및 핵심부품 내재화로 수익성 향상 추진

■ 친환경소재/에너지/디지털 분야의 새로운 사업기회 창출로 미래사업 전환 추진
-  친환경소재 : 우즈벡면방법인 친환경인증(GRS) 기반 고품질 면방제품 생산 및
                      원면 클러스터 확보를 통한 안정적인 소재 조달 추진
-  에너지 : CCS(Carbon Capture and Storage)사업 역량 강화를 위한 국내외 실증
               사업 추진 및 그룹사  수소사업 밸류체인 공동 참여
-  디지털 : 철강 e-sales 플랫폼 비즈니스를 시작으로 기존 트레이딩사업을 온라인
                기반 디지털 트레이딩으로 전환 방안 모색

■ 기업시민 경영이념을 기반으로 ESG경영 모범기업으로 도약
- 그룹의 '더불어 함께 발전하는 기업시민'경영이념에 따라 사회와 공생하는  
  경영문화 정착
- 그룹의 탄소중립 목표에 따라 기후변화 대응을 위한 체계 구축
- 안전보건 경영시스템(ISO 45001) 인증을 취득하고 안전보건 경영체계 정착