카카오, 성장 잠재력 고려 저가 매수 기회

카카오(035720)에 대해 성장 잠재력을 고려하면 최근 주가 하락은 저가 매수 기회다. 

3분기 매출액은 6043억원으로 전년 대비 17.2% 증가하고 영업이익은 전년 대비 47.3% 감소한 250억원에 그칠 것이며 게임 부분의 부진과 지속적인 영업 비용 투자 때문이다. 

게임을 제외한 광고, 컨텐츠, 커머스 사업에서 매출 성장이 빠르게 일어나고 있으나 신사업을 위한 인력 충원과 마케팅, 그리고 페이 관련 지급수수료 비용이 구조적으로 증가하고 있어 이익은 향후 1~2년간은 큰 폭의 개선을 기대하기 어렵다고 판단했다. 

하지만 페이, 커머스, 핀테크, 모빌리티 등 아직 수익화되지 않은 사업부의 성장 잠재력이 높아 본격적인 수익화 시 큰 폭의 이익 레버리지가 발생할 전망이며 특히 올해부터 오프라인 결제를 시작한 페이는 결제와 적립 기능의 결합, 상점과의 마케팅 연계 등 기능 추가로 가맹점과 가입자 기반을 빠르게 확대할 계획이다. 

바로투자증권 인수로 금융 서비스 연계를 통한 수익 모델 확보도 내년부터 빠르게 가시화될 것이며 모빌리티 역시 앱 결제를 시작으로 카풀 연계 및 즉시 배차 도입으로 내년 수익성 강화가 예상된다. 

최근 카카오 주가는 실적 부진의 우려로 당사가 제시하던 밴드 하단 수준인 10만원 수준까지 하락했다. 투자의 시기에 단기적인 이익 개선을 기대하기는 어려우나 각 사업부의 지배력이 강화되고 있고 적자 사업부의 수익화 시 영업 레버리지가 예상된다는 점에서 저가 매수의 기회라고 판단했다.

---------------------------------------------------------------------------------------------

"블루오션스탁"에서 제공하는 모든 정보는 투자판단의 참고자료이며, 투자판단의 최종 책임은 이용자에게 있습니다.