KB손해보험, 주가 변동성 확대 등 불확실성 여전

KB손해보험(022550)에 대해 주가 변동성 확대 등 불확실성이 여전하다고 평가했다.

KB손해보험은 전날 보통주 1706억원 규모의 최대주주(KB금융지주) 대상 제3자 배정 유상증자 결정했다. 신주 발행주식수는 650만주로, 기존 발행주식수의 10.8%에 해당한다.

유상증자 가능성은 연초 이후 꾸준히 제기되며 밸류에이션에 상당부분 반영돼 희석 효과는 크지 않을 것이지만 모그룹의 추가적인 지분확대 가능성과 지급여력비율(RBC) 개선 목적의 추가 자본확충 가능성은 여전히 존재하기 때문에 디스카운트 요인이 완전히 해소됐다고 보기는 어렵다고 진단했다.

증자 이후 RBC비율은 약 10%포인트 상승할 전망이다. RBC비율은 내년 1분기까지 170% 중반대로 개선될 전망이다.

RBC비율이 여전히 미흡하다는 점과 최대주주의 추가 지분 확대 가능성 등을 감안하면, 자본정책에 대한 불확실성은 여전히 남아 있으며 주가 조정 시, 단기 보유 관점에서 매수 기회가 될 것으로 내다봤다.