종근당, ETC(전문약) 성장 지속...상반기 실적 컨센서스 부합

종근당(185750)에 대해 ETC(전문약) 부문 성장이 지속하며 상반기 실적이 실적이 컨센서스에 부합할 것이라고 평가했다.

올해 상반기 ETC 신규 품목 도입 및 프롤리아 적응증 확대가 기대된다. 하반기 다수의 임상이 진행된다.

종근당이 개량신약 신제품 프롤리아(골다공증), 에소듀오(역류성식도염), 스테글라트로(당뇨) 효과로 시장 기대치에 부합하는 4분기 실적을 기록한 것으로 추정하고 있다.

올해 하반기에는 CKD-516(대장암) 국내 3상 개시, CKD-508, CKD-510 임상 1상 개시, CKD-11101(네스프 시밀러) 일본 출시 등 R&D 모멘텀 존재한다.

종근당의 지난해 4분기 실적은 매출액 2,565억원(+5.2% y-y), 영업이익 206억원(-3.1% y-y, 영업이익률 8.0%)으로 추정했다.

4분기 마케팅 집중 및 CKD-702(폐암, 이중항체) 전임상 비용 집행에 따른 비용부담 증가로 3분기 대비 영업이익률은 -1.0%p 감소할 것으로 분석했다.

2018년 연간 R&D 비용 1150억원으로 추정된다. 2018년 국내 임상시험 승인 42건으로 타제약사 2~16건 대비 압도적이며 2019년 R&D 비용은 1300억원에 이를 것으로 예상했다.

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