토비스, 높은 성장성 대비 주가 저평가

토비스(051360)에 대해 높은 성장성 대비 주가가 저평가됐다고 분석했다.

토비스는 디스플레이 모듈 전문 업체로 카지노 슬롯머신용 모니터가 주력 제품이다. 국내외 디스플레이 업체로부터 패널 원장을 공급받아 가공해 평면·커브드·버튼 덱 등 슬롯머신에 적용되는 다양한 디스플레이 모듈 제품을 생산한다. 그 외 각종 산업용(의료용, 광고용 등) 모니터, IT기기용 TFT-LCD모듈 사업을 영위 중이다.

올해 초 ATA가 신규 고객사로 추가됨에 따라 글로벌 톱3 슬롯머신 업체(SG, ATA, IGT) 중 2곳을 고객사로 확보했다. 톱3 업체의 글로벌 슬롯머신 시장 합산 점유율이 약 70%에 육박한다는 점을 감안할 때, 2곳과 거래중인 점은 글로벌 시장에서의 경쟁력을 방증한다.

슬롯머신 시장 특성 상 통상적으로 10년 이상 장기 공급 관계가 유지되며, 모니터 교체주기는 2~3년으로 비교적 짧다는 점을 고려할 때 고객사 추가에 따른 매출 증대 효과는 꾸준히 유지될 전망이다. 카지노 모니터 매출은 지난해 1390억원 수준에서 올해 1550억원, 내년 1800억원으로 연평균 15%씩 증가가 예상된다. 

신사업 자동차 전장용 디스플레이는 또 다른 성장 포인트며 계기판 및 인포테인먼트 디스플레이 모듈이 주력으로 올해 매출은 약 250억원을 기록해 전년 대비 150% 이상 성장을 예상한다.

그러면서 높은 성장성에도 불구하고 주가는 내년 실적기준 주가수익비율(PER) 4.4배 수준에서 거래 중으로 재평가 필요한 시점이다.

 

 

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