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고려아연(010130)의 실적이 지난 3분기 선방했고 4분기에는 안정적으로 개선세를 나타낼 전망이다. 고려아연의 3분기 영업이익은 직전 분기 대비 13.7% 감소한 2088억원으로 컨센서스(국내 증권사 전망치 평균) 2140억원을 소폭 하회했다. 유지보수 진행에 따른 판매량 감소를 고려하면 선방한 실적이라고 평가했다. 주요 제품인 아연의 판매가격이 직전 분기 대비 11% 하락했음에도 연과 금, 은 가격이 각각 4%, 16%, 7% 상승해 2000억원대 이익 실현이 가능했다는 분석이다. 아울러 실적의 가장 큰 비중을 차지하는 아연 가격이 바닥을 다지는 모양새여서 4분기 실적이 개선될 수 있을 것으로 기대했다. 올해 아연광산 증설과 부진한 수요로 하락하던 아연가격은 8월 2200달러대에서 반등을 시작해 현재..

고려아연(010130)에 대해 하반기 아연 가격 급등으로 수익성 개선이 기대된다. 상반기 미중 무역분쟁과 중국 경기둔화 우려에 부진했던 아연가격은 하반기 중국의 경기부양이 본격화되면서 반등시도에 나설 것이며 아연 연간 계약 제력 수수료 반영과 10월 온산 공장의 조액공정 2차 합리화투자가 완료돼 회수율 향상에 따른 수익성 개선을 기대할 수 있다고 전망했다. 올해 상반기 11년 내 고점으로 가파르게 상승했던 아연 스폿 제련수수료는 중국 제련사들의 아연 생산량이 점진적으로 증가하면서 현재 하락압력이 조금씩 높아지고 있다. 신규 아연광산 증설이 내년까지 지속됨을 감안할 때 급락할 가능성은 제한적이라고 분석했다. 여전히 내년 아연 벤치마크 제련수수료는 올해보다 추가 상승이 예상되며 고려아연의 실적개선은 내년에도..

영풍정밀(036560)에 대해 하반기로 갈수록 수주 증가 폭이 커질 것으로 예상된다. 1분기는 계절적 비수기임에도 매출액과 영업이익이 전년 대비 39%, 148% 급증했다. 지난해 4분기의 수주잔고가 2017년 4분기보다 48% 증가하면서 1분기 실적 호전은 예고됐다. 또 1분기 기준 영업이익률은 11.7%를 기록했다. 전년 동기보다 5.2%포인트 상승한 수준이다. 1분기 수주액은 182억원으로 전년보다 18% 증가했는데, 지난 2년 이상 지속된 유가 상승에 따른 석유 및 화학업체들의 설비투자 재개에 따른 것이며 올해 수주금액은 지난해 790억원 대비 26% 증가한 1000억원에 달할 것으로 추정된다. 하반기부터 정유 화학업체들의 대규모 증설이 본격화한다는 점에서다. GS칼텍스 LG화학이 5~6조원의 국..

고려아연(010130)에 대해 올해 아연 제련 수수료 수익 개선 기대가 유효할 것이다. 지난해 4분기 연결 영업이익은 1912억원으로 전망된다. 4분기 적용 메탈가격(9~11월 평균) 아연 연 은 등이 추가 하락하면서 외형 축소는 불가피할 것으로 판단되지만, 최근 190달러/톤까지 상승한 제련수수료(Spot T/C)를 감안할 때 제련수수료 수익은 개선됐을 것으로 분석했다. 올해 완만한 벤치마크의 제련수수료 개선을 전망했다. 동사의 실질 생산능력을 기준으로 100% 가동 중인 아연의 경우 2019년 양적 성장은 제한적일 것이며, 이익 성장에는 메탈 가격 반등 또는 제련수수료 수익 증가가 관건이 된다. 2019년 완만한 벤치마크 제련수수료 개선(2018년 147달러→177달러/톤)을 전망하고, 2019년 수..

영풍정밀(036560)에 대해 관계사인 영풍과 고려아연의 보유 지분과 순현금의 합계액이 시가총액의 두 배를 웃돌고 있는 상황에서 본업의 턴어라운드가 발생하고 있다. 영풍정밀은 관계사인 영풍과 고려아연 지분을 각각 4.39%(589억원)와 1.56%(1295억원)을 갖고 있다. 여기에다 이자지급성 부채가 없고 순현금 보유액이 약 440억원에 이른다. 보유지분과 순현금으로만 매년 약 50억원의 배당과 이자수익을 낸다. 지난 23일 종기 기준 시가총액이 1151억원인 것을 감안하면 수익을 내는 보유자산(2324억원)이 시가총액의 약 두 배다. 본업의 턴어라운드도 시작됐다. 영풍정밀의 주력 제품은 산업용 펌프와 밸브인데 화학공장에 설치되는 내산성 펌프와 밸브 등이 주력 매출품이며 글로벌 정유업체들이 전기차와 에..

고려아연(010130)에 대해 향후 부정적인 요인보다는 긍정적인 요인이 더 많을 수 있다. 3분기 영업환경은 환율을 제외한다면 최악의 상황이었지만 4분기 이후 주요 변수들이 긍정적 방향을 나타내고 있다. 3분기 별도 영업이익 1642억원을 기록해 추정(1821억원)을 하회했는데 이는 금속가격 하락에 따른 제품 단위당 프리메탈(Free Metal)규모가 추정 대비 더 낮았기 때문이라고 분석했다. 4분기의 경우 아연 및 은 판매량은 연간 가이던스를 상회할 가능성이 있으며 연 판매량은 가이던스에 근접할 것으로 예상된다. 4분기의 경우 아연과 은은 전분기대비 감소, 연은 전분기 수준에 달할 것으로 추정되는데 9월 중순 이후 아연 및 귀금속 가격이 반등에 나서고 있다. 또한 판매량 감소에 따라 별도 영업이익은 1..

* 뉴욕증시, 8/27(현지시간) 美/멕시코 무역협상 타결 소식 등으로 상승… 다우 +259.29(+1.01%) 26,049.64, 나스닥 +71.92(+0.91%) 8,017.90, S&P500 2,896.74(+0.77%), 필라델피아반도체 1,397.46(+1.57%) * 국제유가($,배럴), 美/멕시코 무역협상 타결 등으로 소폭 상승… WTI +0.15(+0.22%) 68.87, 브렌트유 +0.39(+0.51%) 76.21 * 국제금($,온스), 달러 약세가 이어지며 상승... Gold +2.70(+0.22%) 1,216.00 * 달러 index, 美/멕시코 무역협정 타결 등으로 하락 -0.37(-0.40%) 94.76 * 역외환율(원/달러), -5.82(-0.52%) 1,109.38 * 유럽증시..