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고려아연(010130)에 대해 올해 외형성장 및 수익성 개선이 지속될 것이다. 아연 판매량이 지난해 59만8000톤에서 올해 65만톤으로 정상화되고, 아연가격도 올해 톤당 3181불(2017년 2894불/톤)로 상승할 것이며 제련공장 합리화 및 에너지저장장치(ESS) 투자 완료에 따른 1000억원 수준의 원가 절감 효과가 발생한다. 연결 자회사 실적 개선 등이 영업실적을 증가시킬 것이란 예상이다. 호주 SMC의 경우 고려아연의 부차적인 아연조각(Secondary Scrap) 사용 비중 확대 전략에 따른 조각 판매 증가 등으로 큰 폭의 실적 개선이 기대된다. 올해 고려아연의 연결 영업이익은 1조800억원으로 작년보다 21.18% 증가할 것으로 예상했다. 현금활용 기대감도 주가에 긍정적으로 작용할 것이라는 ..

고려아연(010130)은 여전히 펀더멘탈이 견고하다. 올 1분기 연결기준 영업이익은 전년 대비 19.8% 증가한 2670억원으로 크게 늘어날 전망이며 이는 지난해 4분기 재고 출하에 따른 판매량 증가와 아연·연 등 비철금속 가격 상승 효과에 따른 것이다. 최근 원·달러 환율 하락에도 고려아연의 평균 판매 가격 상승세는 지속될 전망이며 이는 비철금속 가격이 환율 하락분 이상으로 상승했기 때문이다. 올해에도 타이트한 아연과 연의 수급 상황은 지속될 것으로 내다봤다. 또 달러 강세 및 위험 자산 가격 하락이라는 위험 요인을 일정 부분 헤지할 수 있는 사업구조를 보유하고 있다. 달러 강세 이면의 원화 약세는 고려아연 실적에 긍정적이며 비철금속 약세 구간에서 안전 자산 선호 현상은 주가를 지지하는 요인이라고 분석..

고려아연(010130)에 대해 아연 가격이 10년래 최고치로 상승했고 각종 효율화 투자 결과로 올해 사상 최대 실적을 기록할 것이라 기대했다. 4분기 연결 매출액은 1조8028억원, 영업이익 2398억원으로 전년동기대비 각각 10.8%, 1.4% 증가할 것이며 시장 컨센서스대비 매출액은 유사하지만 영업이익은 하회하는 수준이라고 분석했다. 4분기 별도 영업이익은 전년동기대비 2.6% 증가한 2162억원으로 추정했다. 주요 판매 금속 가격은 아연과 연이 전분기대비 각각 15.3%, 8.8% 올라 전분기대비 이익 증가에 기여할 전망이다. 다만 11~12월 원화강세가 가파르게 진행돼 정광 구매와 금속 판매에 적용되는 환율 차이의 부정적 영향으로 시장 기대치보다는 낮을 것이라는 판단이다. 지난 4일 LME(런던금..

중국 중소형 철강업체들의 생산량 감소가 가시화되면서 ‘공급 과잉’이 해소되고 있다. 반면 중국의 철강 수요는 소폭 증가할 것으로 보여 국내 철강업체들의 수익성이 개선될 것으로 보인다. 철강 산업의 구조적 개선이 나타나고 있단 분석이다. POSCO(005490), 현대제철(004020), 고려아연(010130)이 최선호주로 제시됐고 중형주로는 세아베스틸(001430)이 추천됐다. 가격을 교란시켰던 중국 중소형 철강업체들의 생산량이 실제로 감소하고 있으며 이에 따라 철광석 가격 약세에도 오히려 철강과 원료 가격차(spread)는 개선되고 있단 점이 첫 번째 신호다. 중국 정부 발표에 따르면 작년 6500만~7000만톤의 설비감축이 있었고 올해에도 5월까지 4200만톤이 줄었는데 이는 대부분 가격을 교란시켰던..

아연 가격 상승으로 고려아연(010130)의 올해 실적 가이던스가 부담없는 상황이 됐다. 고려아연의 애널리스트 대상 간담회에서 고려아연은 올해 제시한 실적 가이던스에 대해 우리가 생각할 수 있는 미니멈 실적이라고 밝혔다. 고려아연이 올해 사업계획 수립 당시 아연 가격은 2200~2300달러 수준이었는데, 그 이후 아연가격이 2800달러대로 올라간 상황이다. 아연가격 100달러 상승에 고려아연 영업이익은 약 210억원 개선되는 효과가 있다. 가이던스 대비 현재 아연가격이 약 600달러 상승했는데, 그것만 해도 약 1200억원의 영업이익 개선이 수반될 수 있다. 다만 환율은 가이던스에서 1140원 수준으로 감안했는데, 환율 예측이 어려워 향후 실적 변수가 될 수 있다. 투자와 배당에 대해서는 고려아연은 향후..