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## 한솔제지(213500) 사업의 개요 당사는 한솔홀딩스(구 한솔제지) 제지사업부문을 이어받아 분할 후 산업용지, 인쇄용지, 특수지 사업부문의 제조 및 판매 등 제지 고유 사업을 영위하고 있습니다. 기존 사업의 수익성 강화와 동시에 고수익, 고성장 지종을 확대하는 포트폴리오 전략을 가지고 있으며, 중장기적으로 제지 기술을 응용한 첨단 신소재 분야로 사업 영역을 확대하는 계획을 추진하고 있습니다. 2017년 3월 1일자로 한솔아트원제지를 흡수 합병하였고, 인쇄용지 설비 중 일부의 개조를 완료하였습니다. 이를 통해 증가한 감열지 생산능력을 바탕으로 국내 감열지 시장 수요의 약 85~90%를 공급하고 있으며, 북미지역을 중심으로 유럽, 남미, 동남아시아 등 다양한 지역에 감열지를 수출하고 있습니다. 또한, ..

무림P&P(009580)에 대해 펄프가격 약세와 부진한 실적모멘텀으로 시장수익률을 웃돌긴 어렵다고 밝혔다. 무림P&P의 2분기 연결기준 매출은 1385억원, 영업이익은 155억원으로 전년 동기 대비 각각 19%, 8.8% 감소했다. 제지와 펄프의 경우 당초 전망치와 크게 차이가 없었지만 금융 및 기타부문에서 109억원의 영업이익을 창출한 영향이다. 제지부문은 판매량과 판가가 모두 하락하며 매출과 영업익이 크게 부진했고, 펄프부문도 국제 펄프가격 약세로 인해 영업적자가 전분기에 이어 지속됐다. 기타(금융포함) 부문은 전분기와 달리 주가지수 상승에 따른 금융부문 영업이익 증가와 함께 해외법인 적자폭도 축소됐다. 2018년 11월부터 펄프가격이 급락한 건 미중 무역분쟁에 따른 중국(최대 수요처) 경기둔화 우려..

한솔제지(213500)에 대해 용지 가격인상이 반영되고 있는 가운데 기업체질이 달라지고 있다고 분석했다. 지난해 4분기 별도 기준 매출액 4369억원으로 전년 대비 8.4% 감소하고 영업이익 232억원으로 전년 대비 18.4% 늘어나면서 수익성이 개선됐으나 실적 가이던스에는 미치지 못했다. 산업용지와 특수지의 판가하락 폭이 예상보다 컸던 영향이다. 코로나19로 인한 실물경기 위축에도 동사 영업환경은 크게 나빠지지 않았다. 올해 초 인쇄용지와 산업용지에 대해 8~10% 의 가격인상을 선언했고 현재 3~4%의 인상분이 수용된 것으로 보인다. 전사 원가의 약 30%를 차지하는 펄프 가격은 2월 이후 안정세를 유지하고 있으며 원재료 래깅 효과로 상반기까지 투입원가 하락이 기대된다. 산업용지는 신풍제지 설비 셧다..

무림P&P(009580)가 하반기 펄프 가격 강세에 힘입어 사상최대 실적을 시현할 수 있을 것으로 기대했다. 무림P&P의 주가는 2분기 실적발표가 있었던 8일 이후 약 13% 상승했는데, 이는 2분기 호실적 발표 이후 펄프 가격 강세 국면에서의 실적 성장에 대한 기대감이 부각된 데 기인한 것으로 판단한다. 올해 하반기 이후에도 글로벌 펄프 가격의 상승세가 지속될 것으로 전망했다. 통상 3분기 펄프 수요의 연중 성수기이며 공급 및 수요 양측면에서 우호적인 수급 환경이 지속될 것이라는 전망을 감안해서다. 공급 측면에서는 추가적인 대규모 증설 물량 출하가 부재한 가운데 당초 예상치를 웃도는 펄프 생산 설비 감축으로 현재의 타이트한 흐름을 지속할 것이며 글로벌 펄프 수요 측면에서는 3분기 성수기 진입, 중국의 ..

무림P&P(009580)에 대해 올해 펄프와 제지 부문 호조에 힘입은 호실적이 기대된다고 분석했다. 무림P&P의 투자포인트는 펄프 가격 강세에 따른 펄프 부문 실적 성장과 제지 가격 인상 기대감, 전사 이익 증가에 따른 배당 확대 가능성이며 최근 주가 상승을 감안해도 여전히 추가 매수 구간이라고 밝혔다. 올해 매출과 영업이익은 전년 대비 각각 15.9%, 13.8% 증가한 7046억원, 975억원을 거둘 것으로 예상했다. 펄프 부문의 경우 글로벌 펄프 생산 대비 중국 정부의 혼합폐지 수입 제한 조치로 수요가 크게 증가해 가격이 상승, 매출이 25.4% 늘어날 것으로 예상했다. 국내 제지 시장의 수급 개선과 경쟁 강도 완화로 견조한 성장을 지속할 전망이며 현재 주가는 향후 12개월 주가수익비율(PER) 7..

중국 환경 규제에 따른 펄프 가격 상승세에 무림P&P(009580)가 시장의 관심을 받고 있다. 현재의 펄프 가격은 구조적 상승세며 펄프 가격 강세가 지속되며 무림P&P의 수익성이 개선될 전망이다. 지난 1월 펄프 가격은 t당 890달러로 전년동월보다 47.1% 상승했다. 펄프 가격 상승은 공급이 급속히 줄어든 영향이 컸다. 중국 정부가 환경 규제를 강화하며 정화 시설 등을 갖추지 않은 펄프 생산 설비 가동을 제한해 공급량이 줄었다. 또한 혼합폐지 수입 금지와 생산 제한 조치를 내리며 펄프 수요도 증가세다. 중국 혼합폐지 사용률은 65%에 달하며 제지 수입의 20% 이상을 차지하고 있어 수요 증가가 장기화될 것이란 분석이다. 중국은 전세계 펄프 소비와 생산의 25%를 차지하는 주요 시장이다. 중국의 강력..

한솔제지(213500)는 인쇄용지를 고수익성 특수지 생산으로 전환함에 따라 사업포트폴리오가 개선되고 있다. 2016년 1분기 연결 영업이익은 280억원(지난해 대비33.0% 증가), 개별 영업이익은 338억원(지난해 대비 53.1% 증가)를 기록했다. 2016년 1분기 영업이익이 전년대비 대폭 개선된 이유는 △인쇄용지 시장의 전체 생산량 감소에 의한 수급 개선 △특수지 시장 가격 회복으로 인한 특수지 수익성 개선 △원재료비(펄프, 유가) 감소 △원/달러 환율 상승에 따른 수출 채산성 개선 때문이다. 2분기에는 펄크 가격 하락에 따른 호실적이 지속될 것이다. 2016년 2분기 연결 실적은 매출액 4,053억원, 영업이익 346억원으로 지난해 대비 각각 8.6%, 83.3% 증가할 전망이다. 4월 26일 중..