블루오션스탁

건화물선 운임지수(BDI) 반등에 따라 팬오션(028670) 주가도 회복될 것으로 분석했다. 벌크해운 시황은 비수기를 지나 중국 리오프닝과 글로벌 선박 발주 공백에 힘입어 구조적인 수급 개선이 예상된다. BDI는 2월 530 바닥에서 현재 1500 수준으로 반등했다. 왜곡됐던 BDI가 제자리를 찾아갔을 뿐이라 오버슈팅을 우려할 상황이 아니다. 중국 리오프닝 효과는 이제부터 반영되는 반면 올해 건화물선 공급은 2% 늘어나는데 그쳐 수요 증가율을 밑돌 전망이어서 BDI는 성수기 가을까지 추세적으로 상승할 것으로 분석했다. 최근 팬오션 주가와 BDI가 따로 가는 것이 투자판단을 어렵게 했지만 급등락을 반복하던 시황이 안정화한 만큼 2분기부터는 주가와 BDI가 수렴해갈 것이다. BDI 1500과 올해 예상 PB..

팬오션(028670)에 대해 중국향 원자재 수요가 예상보다 부진하여 1분기 시황 약세 지속되지만, 3월 이후에 반등해 향후 2~3년간 공급 제한에 따른 시황 강세 예상된다. 환율 하락, 1분기 예상보다 더 부진한 벌크, 컨테이너 시황을 감안해 팬오션의 연간 영업이익 추정치를 6159억원으로 11% 하향한다. 중장기 발주 부진, 환경 규제로 인한 선박 공급 증가를 제한을 감안, 중장기 시황은 우상향 흐름을 보일 것이다. 연초 발틱운임지수(BDI) 약세가 이어지고 있다. 코로나19 방역 정책 전환 이후에도 중국향 원자재 수요 증가가 더딘 데다 계절적 비수기 영향까지 겹친 탓이다. 다만 3월부터 중국의 석탄 재고 확충 및 곡물 수요 증가가 나타나면서 수요 개선과 운임 반등이 기대된다. 올해 벌크 물동량 및 톤..

팬오션(028670)에 대해 1분기 실적이 기대치를 크게 웃돌았고 이런 추세가 하반기까지 이어질 것으로 기대했다. 팬오션은 1분기 연결 기준 매출 1조4409억원, 영업이익 1691억원의 실적을 기록했다고 전일 공시했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 111.92%와 245.83% 증가했다. 깜짝 실적은 건화물 부문에서의 탁월한 시황 예측에 따른 리스크 관리, 컨테이너와 탱커의 시황 호조에 따른 수익성 개선, 환율 상승 등 때문이다. 건화물 부문의 수익성이 좋았던 데 대해 작년 4분기 시황이 좋은 상황에서 올해 1~2월 비수기에 대비한 대선 계약으로 위험을 관리했고, 원가 경쟁력이 중고선 매입을 통한 사선을 확충했으며, 견조한 시황을 유지한 중형선 위주의 운영을 했기 때문이다. 특히 시황이 조정..

팬오션(028670)에 대해 건화물선운임지수(BDI) 조정에도 1분기 양호한 실적을 기록할 것이란 전망이다. 팬오션의 1분기 매출액과 영업이익은 각각 1조2000억원, 1100억원으로 지난해 같은 기간보다 76.9%, 125% 성장할 것으로 전망된다. BDI가 연초부터 내림세로 전환하며 1분기 평균으로는 2041포인트를 기록해 전분기 대비 41.6% 감소한 점은 부담이다. 국제 유가 상승에 따른 유류비 증가도 우려 요인이었다. 그러나 미 달러 기능통화 사용으로 원·달러 환율 상승이 긍정적으로 반영됐고, 지난해 하반기 확보한 용선 선박들의 손익분기점(BEP)이 1분기 평균 BDI와 유사한 수준으로 전체 수익성 악화 원인으로는 작용하지 않았다는 점에서 양호한 실적을 기록할 것으로 추정된다. BDI는 약세를 ..

팬오션(028670)이 3분기 어닝 서프라이즈를 기록했음에도, 향후 원자재 수요 둔화 우려가 커지면서 밸류에이션 하향 조정이 불가피하다고 전했다. 운임 강세로 연간 영업이익 추정치는 2021년과 2022년에 각각 38%, 10% 상향 조정하지만 중국을 필두로 원자재 가격 조정과 수요 둔화를 우려했다. 본격적인 선박 인도량의 감소로 벌크선 공급 증가율은 올해 4.1%에서 내년 1.6%로 낮아질 전망이다. 다만 중국의 경기 둔화에 따른 원자재 사용량 둔화 영향으로 벌크 톤마일 증가율오 올해 4.3%에서 내년 2.2%로 낮아질 전망이다. 수요 증가율이 공급 증가율을 웃도는 것은 긍정적이지만 추가적인 수요 둔화 가능성을 고려해야 한다. 다만 팬오션은 선제적인 장기 용선을 통해 운용 선대를 확충해 경쟁사 대비 운..

팬오션(028670)이 드라이벌크 시장 운임의 구조적 상승이 가능할 것으로 판단했다. 팬오션의 현재 주가는 3월 23일 종가 기준 6870원이다. BDI(Baltic exchange Dry Index)가 2300을 상회하며 고공행진 중이고 중소형선 시황 강세에 따라 파나막스급 운임과 수프라막스급 운임이 전체 운임을 이끌어가고 있는 상황이며 변동성이 큰 대형선에 좌우되는 시황이 아니라서 오히려 탄탄한 상승세를 보인다. 극동아시아 철강경기의 확장과 축소에 좌우되던 드라이벌크 시장이 메이저 화물(철광석, 석탄) 의존도는 축소된 반면, 곡물과 마이너 화물의 성장에 영향을 받게 됐다. 그동안 시장이 대형선 위주의 투자를 주로 진행하여 작은 선형으로 갈수록 수주잔고가 매우 앝고, 중소형선 수급불균형에 따라 운임의 ..

팬오션(028670)에 대해 업사이클의 초입이며 올해 원자재 물동량 개선 중이고 내년까지 신규 벌크선은 제한적으로 증가할 전망이다. 벌크 업황은 중장기 추세를 나타내는 중고선가가 상승하면서 상승 사이클에 진입했다고 판단한다. 벌크선 순공급량은 올해 1596만DWT, 내년 1041만DWT로 작년 3375만DWT 대비 각각 53%, 69% 감소할 전망이다. 올해 벌크 물동량은 전년 대비 3.7% 증가한 53억3000만톤으로 전망된다. 벌크선 운임 상승 사이클은 벌크선 대규모 발주가 나타나는 시점까지 이어질 전망이며 내년까지 수급 개선세가 뚜렷할 것이다. 또 운임 상승에 따른 이익 개선 효과가 나타나는 2021년 연말에 벌크선 발주가 나타날 것이다. 아울러 2020년 하반기 시작된 업황 개선 및 2021년 벌..