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종근당, 올해 안정적 실적 성장...자누비아 매출이 변수

종근당(185750)에 대해 올해 안정적으로 실적이 성장할 것이라고 분석했다. 종근당의 2023년 1분기 별도 재무제표 기준 매출은 전년 동기 대비 6.5% 증가한 3601억원, 영업이익은 23.6% 늘어난 301억원을 기록했다. 올해 매출은 1조 5415억원으로 전년보다 4.7% 늘고, 영업이익은 12.0% 증가한 1199억원을 낼 것으로 추정했다. 프롤리아 글리아티린 케이캡 등 주요 품목들이 안정적인 성장을 주도할 것이며 2021년 식품의약품안전처 제제 대상 품목들의 매출이 전반적으로 회복되며 연간 매출 성장을 이끌 것이다. 상반기에는 천연물 신약인 지텍의 약가 협상이 마무리되고, 하반기부터 매출에 기여할 것으로 기대했다. 자누비아의 매출 하락과 케이캡의 공동판매 계약 종료를 변수로 꼽았다. 자누비아..

종근당, 차세대 파이프라인 다각화로 추가 상승 여력 기대

종근당(185750)에 대해 기초 연구에 대한 임상 비용이 증가할 수 있지만, 주요 제품의 견조한 매출 성장 및 코로나19 치료제를 비롯한 차세대 파이프라인 다각화로 추가 상승 여력이 있다. 종근당은 2분기 매출액 3268억원, 영업이익 337억원을 기록했다. 이는 전년 대비 각각 4.3% 증가하고 7.2% 감소한 규모다. 위식도역류질환치료제 ‘케이켑’과 골다공증치료제 ‘프롤리아’를 포함한 기존 제품에서 견조한 매출 증가가 확인됐다. 영업이익 감소에 대해서는 신약과 코로나 치료제 임상 3상으로 연구 개발비가 전년 대비 83억원(26.5%) 증가했고, 판관비도 전년 대비 59억원(11.5%) 증가했다. 종근당의 차세대 파이프라인이 임상 단계에 진입하면서 기대감이 높아지고 있다. 항암제인 CKD-516은 면..

종근당, 3분기 사상 최대 실적 전망

종근당(185750)에 대해 3분기 사상 최대 실적이 전망된다. 코로나19가 장기화되면서 만성질환 중심 제품과 폐렴구균 매출이 증가해서다. 종근당의 별도기준 3분기 매출액은 전년 동기 대비 19.2% 증가한 3343억원, 영업이익은 84.5% 늘어난 374억원으로 추정한다. 코로나19 장기화로 만성질환 중심 제품인 자누비아, 케이캡, 프롤리아주, 글리아티린과 폐렴구균 백신인 프리베나 매출이 증가하면서 외형 성장을 이어갈 것이다. 또 작년 기준 매출액 604어원인 글리아티민이 지난 8월 급여축소 고시로 9월부터 매출 감소가 예상됐지만, 행정소송 집행 정지로 2분기보다 15% 이상 성장이 예상된다. 판매관리비는 매해 3분기에 반영되는 임금 인상분 소급적용과 코로나19로 미뤄진 비용 집행이 일부 진행되면서 영..

종근당, 코로나19 무색한 어닝 서프라이즈

종근당(185750)에 대해 코로나19가 무색한 어닝 서프라이즈를 거뒀다고 평가했다. 코로나19 장기화 국면에서도 만성질환 치료제 중심의 포트폴리오를 구성하고 경쟁제품의 시장 철수로 반사 수혜를 입었다. 국내 제약사 중 독보적 영업력을 가지고 있고 마케팅비 감소 등으로 좋은 실적을 기록했다. 2분기 합성신약, 바이오신약 임상을 진행하면서 연구개발 비용이 전년 대비 74억원 증가했는데도 영업 레비리지 효과로 이익 성장을 시현했다. 광고선전비 등의 감소로 판관비도 69억원 줄었지만 최근 오프라인 학술 심포지엄 개최가 시자고디면서 하반기 마케팅 비용 증가 가능성은 남아있다. 3분기 CKD-506(자가면역질환 치료제)의 최종결과 보고서 수령, 하반기 CKD-516(대장암 치료제)와 임핀지의 병용 국내 1상 개시..

종근당, 안정적 실적에 R&D 모멘텀 기대

종근당(185750)에 대해 실적이 안정적으로 나오는 가운데 올해는 연구·개발(R&D) 모멘텀도 기대된다. 종근당의 작년 4분기 실적 전망치는 매출 2929억원, 영업이익 187억원으로, 전년 동기보다 매출은 10%가량 증가한 반면, 영업이익은 2% 감소한 수준이다. 수익성이 악화된 데 대해 10년만에 처음으로 인센티브 50억원이 반영되면서 작년 4분기 인건비는 약 380억원 규모로 추산된다. 경상연구개발비도 전년 대비 약 9% 증가한 250억원 가량 집행된 것으로 보인다. 종근당이 공동판매하고 있는 씨제이헬스케어의 위식도역류질한 치료제 케이캡의 매출 성장에도 주목했다. 종근당은 작년 1월 씨제이헬스케어와 케이캡에 대한 공동판매계약을 맺고 같은해 3분기까지 225억원의 매출을 올렸다. 케이캡이 도입 상품..

종근당, ETC(전문약) 성장 지속...상반기 실적 컨센서스 부합

종근당(185750)에 대해 ETC(전문약) 부문 성장이 지속하며 상반기 실적이 실적이 컨센서스에 부합할 것이라고 평가했다. 올해 상반기 ETC 신규 품목 도입 및 프롤리아 적응증 확대가 기대된다. 하반기 다수의 임상이 진행된다. 종근당이 개량신약 신제품 프롤리아(골다공증), 에소듀오(역류성식도염), 스테글라트로(당뇨) 효과로 시장 기대치에 부합하는 4분기 실적을 기록한 것으로 추정하고 있다. 올해 하반기에는 CKD-516(대장암) 국내 3상 개시, CKD-508, CKD-510 임상 1상 개시, CKD-11101(네스프 시밀러) 일본 출시 등 R&D 모멘텀 존재한다. 종근당의 지난해 4분기 실적은 매출액 2,565억원(+5.2% y-y), 영업이익 206억원(-3.1% y-y, 영업이익률 8.0%)으로..

종근당, 올해 외성성장 의심 없다

종근당(185750)에 대해 올해 외형성장에 대한 의심의 여지가 없다. 지난해 실적이 개선되는 모습으로 실적에 대한 가능성을 보여줬다. 올해에는 매출액 1조 223억원, 영업이익 892억원으로 전년 동기 대비 각각 5%, 9.9% 증가할 것으로 예상했다. 현 주가(10만4000원)는 PER(주가수익비율) 16.5배 수준으로 밸류에이션 매력이 높다. 올해 실적에서 안정적인 퍼포먼스가 예상되고, 전 임상에서 임상 1상으로 진입하는 파이프라인의 수가 증가해 신약개발 모멘템이 주가 상승으로 이어질 것으로 기대했다. 그러면서 차세대 HDAC6(히스톤탈아세틸화효소6) 플랫폼과 이중항체 기술을 이용한 다양한 신약파이프라인도 가지고 있다. 향후 기술이전 가능성을 주시할 필요가 있다. -------------------..

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