블루오션스탁

스튜디오드래곤(253450)에 대해 글로벌 역량이 강화되고 있다고 평가했다. 이익의 괄목할만한 성장이 두드러진 한 해가 될 것으로 예상된다. 상장 이후 상승한 주가도 더 이상 밸류에이션 부담이 되지 않는다. 주가 상승을 뒷받침하는 실적성장이 가능하기 때문이다. 2016년 424억원에 머물렀던 해외 매출이 2017년 651억원까지 증가했고, 2018년에는 1249억원까지 급증할 것으로 예상된다. 넷플릭스를 비롯한 글로벌 업체와의 협업과 판권매출과 컨텐츠 확보경쟁으로 입찰 가격이 상승하는 선순환 구조가 형성되고 있다. 자체 역량 강화를 통한 드라마시장에서의 선도적 입지가 굳건해지고 있다. 중국과의 정치적 관계 개선을 계기로 중국향 매출확대도 예상된다. -------------------------------..

BGF리테일(282330)에 대해 올해 1분기 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌 것이다. BGF리테일의 1분기 매출은 1조2872억원, 영업이익은 257억원으로 추정했다. 매출은 전년 동기 대비 9% 늘지만 영업이익은 33% 줄 것으로 봤다. 외형 및 수익성 모두 시장 기대치를 하회하는 실적이며 전자담배의 구성비 증가로 매출총이익률이 하락하는 가운데 판관비가 크게 상승했을 것으로 분석했다. 1분기부터 추가 반영되는 판관비는 최저임금 상승에 따른 상생지원금 100억원, 지주사인 BGF에 지급되는 브랜드로열티 25억원 및 임차료 5억원, 기타 용역컨설팅 비용 등이다. 1분기는 물론 연간 실적에 대한 기대치를 낮춰야 한다. 비용은 큰 폭으로 증가하나 영업 효율성 개선 여지는 크지 않아 영업이익이 감소할 가능성이..

코스맥스(192820)에 대해 국내, 중국, 인도네시아, 미국 등 대부분 시장에서 갈수록 수익성이 개선될 것이다. 올 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 27.2%와 10.1% 증가한 2786억원과 105억원을 달성해 컨센서스(시장 기대치·106억원)에 부합할 것으로 예상했다. 국내 시장에서 매출액은 원브랜드샵의 오더 축소가 지속되고 있으나, H&B 및 온라인쪽 오더의 증가와 마스크시트 판매 확대로 전년 대비 2.0% 성장할 것으로 분석했다. 다만 아직까지 가동률 하락에 따른 고정비 부담이 지속되고 있어 국내 부문 영업이익률은 2.9%포인트 하락한 5.1%대에 머물 것으로 전망됐다. 국내, 중국, 인도네시아, 미국 모두 뒤로 갈수록 수익성이 개선될 것이며 국내와 중국의 경우 상반기까지 대규모..

메디톡스(086900)에 대해 올 1분기에도 사상 최고 매출이 전망된다. 시장 성숙기에 접어든 국내 보툴리눔 톡신 시장에서 메디톡스는 2017년 3분기부터 공격적인 마케팅을 진행해 점유율 상승의 긍정적인 결과로 이어졌다. 수출도 주요 국가별로 고르게 성장할 것으로 기대돼 톡신 매출액은 지난 분기에 기록한 사상 최고 실적을 다시 한번 경신할 것으로 기대된다. 뉴로녹스의 중국 허가 신청에 이어 기존 신흥국 중심의 수출에서 벗어나 유럽, 미국의 기술수출(L/O)도 가시권에 접어들면서 동사의 수출 증가는 더욱 폭발적으로 이뤄질 것으로 판단된다. 앨러간의 임상 개시에 대한 기대감 상승도 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다. ---------------------------------------------..

한미약품(128940)에 대해 폐암 치료제 올리타 개발 중단 영향은 제한적이라고 평가했다. 2016년 Boehringer Ingelheim 계약 파기로 올리타가 글로벌 신약이 될 수 있다는 기대는 이미 사라졌기 때문에, 올리타 개발(국내 임상3상) 중단이 동사 주가에 미치는 영향은 제한적일 것이다. 다만 동사가 올해 올리타에 대해 아시아 지역을 중심으로 다국가 임상3상을 추진할 계획이라고 언급해왔기 때문에, 투자자와 소통 측면에서 다소 아쉬운 점이 있다고 지적했다. 동사 Poziotinib에 대해서는 미국 Spectrum Pharmaceuticals(시총 $2.0B)가 임상2상을 진행하고 있는데, 지난 4월 10일 긍정적인 임상2상 예비결과(Preliminary Data)를 발표했다. Poziotinib..

삼성카드(029780)에 대해 수익성에 대한 지속적인 압박이 예상된다. 삼성카드의 1분기 지배순이익인 1111억원으로 컨센서스를 8% 상회할 전망이다. 자회사 배당금 수익이 당초 전망보다 330억원 많아진 데 따른 것이다. 신판 증가율은 소비 회복이 뒷받침되며 여전히 양호하지만 금융소비자 정책의 일환으로 수익성이 지속적으로 하락하는 것은 부담이다. 올해 1~2월 업계 전체 개인카드 신판 증가율은 전년 동기 대비 9.5%를 기록했다. 그러나 카드대출 부문에서는 지난 2월8일부터 시행된 최고금리 인하로 현금서비스 수익 감소할 것이며 카드론은 금리 산정체계 개편 가능성이 남아있다. 금리상승과 새 국제회계기준(IFRS9) 도입에 따라 이자·대손비용도 제한적이지만 압박으로 작용할 것이라는 전망이다. -------..

뉴트리바이오텍(222040)에 대해 국내와 중국, 미국 모두 견조한 매출 성장세가 지속되고 있다. 1분기 매출액 431억원, 영업이익 45억원으로 전망한다. 영업이익은 시장예상치인 50억원을 소폭 하회하는 실적을 보일 것으로 추정했다. 국내는 내수 대비 수출의 성장성이 높은 상황이라는 평가다. 지난해 3분기부터 본격 가동된 구미라인은 현재 가동률이 40~50% 수준으로 올라왔으며, 중국은 기존 네트워크마케팅업체 신제품이 지속 확대되고 있다. 2분기부터는 리테일업체, 로컬소비재업체로 매출처가 확대될 전망이고, 미국은 분기별 매출 성장세가 지속되고 있다고 분석했다. 미국은 지난해 연간 81억원의 영업적자를 시현했는데 매출액 증가에 따른 고정비 감소 효과로 수익성 역시 시간에 걸쳐 빠른 속도로 개선될 전망이며..