한솔홀딩스, 안정적 수익 기반 양호한 실적 예상

한솔홀딩스(004150)에 대해 안정적인 수익기반을 통해 양호한 실적 흐름을 예상한다.

한솔홀딩스의 3분기 연결 실적은 계열사의 실적 개선에 힘입어 지난 실적대비 좋은 모습을 보였다. 특히 실적 기여도가 큰 제지 계열사의 실적이 인상적으로 평가됐다.

또 일회성 이익도 실적 개선에 한 몫을 했다. 별도기준 3분기까지 누적 순이익은 상표권 관련 법인세 환급으로 전년 동기 누적 대비 58.1% 증가한 136억원을 기록했다.

낮은 원자재 가격과 안정적인 제품 수요에 따른 판매가격 유지로 호실적을 기록하고 있는 골판지는 폐지가격의 하향세 둔화에도 제품 수요가 꾸준해 실적 전망을 우려할 필요가 없다는 평가다.

펄프가격 부담을 제품 판매가격에 전가시키고 있는 인쇄용지는 부가가치가 높은 감열지 생산비중을 높여 안정적인 수익 창출과 함께 수익구조 개선을 도모하고 있는 것으로 분석됐다.

테크닉스는 부가가치가 높은 RX모듈 매출 감소로 수익이 지난해보다 못하지만, 가전사업부문의 호조로 전분기대비 개선된 것은 제품 다변화로 넓어진 수익 창출 기반을 확인했다는 점에서 긍정적인 의미를 부여할 수 있다는 평가다.

RX모듈은 내년 스마트폰 신모델 출시로 출하량이 늘어 수익 개선을 기대해도 좋을 것으로 전망됐다. 개발은 운영 효율화를 통해 순손실 폭을 줄여나갈 방침일고 그룹 전반에 걸친 사업 구조조정과 재편으로 안정성과 더불어 수익의 개선 여지가 높아진 것으로 분석됐다.

기업가치대비 주가가 저평가되어 있다고 판단해 올 상반기에 50억원 규모의 자사주를 매입했었다. 비록 일회성이익의 도움이 컸다 하더라도 별도 순이익이 작년보다 크게 늘어난다는 것은 그만큼 배당금 상향 가능성을 높게 점칠 수 있다.

또 3분기까지의 별도순이익에 배당성향 30%를 가정할 경우 주당 배당금을 지난해 50원에서 100원으로 올릴 수 있다. 계열사의 안정적인 실적과 낮은 밸류에이션 그리고 주주환원에 대한 의지만 보여준다면 주가 상승이 무리가 없어 보인다.

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