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AP시스템(265520)에 대해 삼성디스플레이 투자 모멘텀이 재개될 것으로 기대된다. AP시스템의 3분기 실적은 매출 2488억원, 영업이익 182억원이 전망된다. 영업이익의 가파른 성장은 2017년 하반기 라미네이팅 사업부 초기 대규모 적자로 인한 기저 효과에 기인한 것이다. 2018년 중국 메이저 패널 업체들의 투자는 예상대로 진행됐지만 장비 입고 시점이 다소 지연되면서 매출 인식 시점(선적일)이 순차적으로 밀려 당초 3분기에 인식될 것으로 예상됐던 물량이 4분기로, 4분기에 예상됐던 물량이 2019년 1분기로 지연 인식될 것으로 전망했다. AP시스템의 2018년 실적이 매출 8047억원, 영업이익 532억원으로 연간 컨센서스를 다소 하회할 것으로 내다봤다. 이는 BOE B11-2,3 라인 물량 일부..

AP시스템(265520)에 대해 하반기 실적 개선이 기대되나, 삼성디스플레이 대형 유기발광다이오드(OLED) 투자에 대한 막연한 기대감은 경계할 필요가 있다고 진단했다. AP시스템의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 10% 증가한 2704억원, 영업이익은 1009% 늘어난 232억원으로 가파른 실적 개선세를 나타낼 전망이며 주력 고객사인 삼성디스플레이로의 유지보수 관련 매출이 꾸준한 가운데 하반기에 중화권 OLED 설비 공급이 집중돼 있어 이익 증가폭이 크게 나타날 것이다. 일부 시장에서 거론되고 있는 삼성디스플레이의 대면적 QD-OLED 설비투자에 대한 막연한 기대는 경계할 필요가 있다. 물론 대면적 OLED 투자가 진행될 경우 봉지 설비 수주 가능성은 존재하지만, 삼성디스플레이가 지난 3월부터 QD-O..

유기발광다이오드(OLED)장비 업체인 AP시스템(265520)의 주가가 두 달여간 15% 가량 반등하면서 OLED 장비주에 대한 기대감이 살아나고 있다. 삼성디스플레이 등 글로벌 플렉서블(Flexible) OLED의 투자가 재개될 것이란 전망이 나온다. 글로벌 OLED 레이저 장비 업체인 코히어런트(Coherent) 주가는 최근 두 달간 20% 상승했다. 내년 삼성디스플레이 투자 재개 등 2023년까지 20개 이상의 글로벌 OLED 라인 투자 확대 기대감이 반영됐단 분석이다. 코히어런트 레이저 장비 수주와 상관 관계가 높은 AP시스템의 주가에도 상승 기대감이 형성되고 있다. AP시스템은 지난해 4월 상장 이후 그 해 5월엔 5만9100원까지 치솟아 사상 최고치를 기록했지만, 그후 내리막길을 걸었다. 올 ..

AP시스템(265520)에 대해 올 상반기보다 하반기 성장을 기대한다. AP시스템은 1분기 실적으로 매출 1473억원, 영업이익 106억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 16.5% 늘었지만 영업이익은 16.4% 줄었다. 컨센서스를 밑돌았는데 컨센서스와의 큰 차이는 올해 1분기부터 IFRS 15 도입으로 매출의 인식을 인도기준(기존 진행률 기준)으로 변경했기 때문이다. 지난해 하반기 수익성을 크게 악화시킨 라미네이팅 고정의 추가 인력과 관련된 원가상승이 마무리돼 정상화된 수익성이 확인된 건 긍정적이라고 분석했다. 상반기보다 하반기 성장 모멘터을 기대한다. 삼성디스플레이향(向) 매출액이 지난해 상반기에 집중돼 있었기에 올해 상반기 실적은 전년 대비 역성장이 불가피한데, 하반기에는 전년 대비 정상화된 수..

AP시스템(265520)에 대해 올해는 실적 안정화에 집중할 시기라고 분석했다. AP시스템의 올해 1분기 매출액은 1637억원으로 전분기대비 20.7% 감소하고, 영업이익은 98억원으로 전분기대비 흑자전환 할 것으로 추정했다. 지난해 하반기 후공정 장비 납품에 따른 일회성 비용 등이 일정부분 정상화 될 것으로 예상했다. AP시스템의 올해 매출액은 7700억원으로 전년대비 20% 감소하고, 영업이익은 546억원으로 전년대비 흑자전환 할 것으로 전망했다. 삼성디스플레이의 A5 투자가 지연되며 매출액과 신규 수주 규모가 감소할 것으로 예상했다. 올해 신규 수주 규모는 6000억원으로 내다봤다. AP시스템의 현재 주가는 시장의 우려를 충분히 반영한 수준이라고 판단했다. 올해 삼성의 OLED 투자가 없다고 가정하..

AP시스템(265520)에 대해 중국 업체 투자에 대한 가시성이 늘어날 것이다. 삼성디스플레이의 올해 월 단위 투자 감소에도 불구하고 글로벌 투자 규모는 반등할 전망이며 최근 이뤄지고 있는 중국 BOE, CSOT 등 연속적인 장비 발주는 중국 내수 시장 및 전장 디스플레이로의 전방 시장 확대 등을 감안한 것으로 투자 빅 사이클은 지속될 것이다. AP시스템은 중국 시장에서도 ELA 장비 시장 점유율 95%를 확보했다. 중국 매출 비중이 전체 매출 중 70% 이상 증가하고 있다는 점도 수익성에서 긍정적이라는 평가다. 지난해 원가 급증했던 라미네이팅 장비 관련 비용이 모두 반영되며 연간 9% 수준 영업이익률 회복이 가능할 전망이며 라미네이팅 장비 수주는 대부분 소진된 반면 안정적 마진 확보가 가능한 ELA 장..

AP시스템(265520)이 중화권 패널업체들의 OLED 투자 확대로 큰 폭의 실적 개선이 전망된다. 최근 중국 TCL, BOE 등 중화권 패널업체들이 지속적으로 중소형 OLED 투자 확대에 나서고 있다. TCL은 약 6조원 규모를 투자해 중국우한 공장에 신규 OLED 생산라인을 증설하겠다고 밝혔으며, BOE 또한 B7, B11에 이어 B12 생산라인 또한 추가로 증설하겠다고 언급했다. 올해 중소형 OLED는 TCL, BOE 외에도 Visionox, Tianma, JDI, Sharp 등 여러 글로벌 패널업체들의 투자가 본격화될 전망이다. AP시스템은 확고한 기술력을 바탕으로 전방 업체들의 투자 확대에 따른 수혜폭이 기타 국내 OLED 장비 업체들 대비 가장 클 것으로 판단했다. 이에 따라 AP시스템의 올해..