대한항공, 유가상승으로 2분기 실적 부진 전망

대한항공(003490)에 대해 유가상승으로 올해 2분기 실적이 부진할 것으로 내다봤다. 다만 3분기에는 델타항공과의 합작 효과 등에 힘입어 회복될 것으로 전망했다.

대한항공의 올해 2분기 매출액을 지난해 같은 기간과 비교해 6.3% 증가한 3조800억원으로, 영업이익은 45.6% 감소한 939억원으로 추정했다. 국제선 수송(RPK)이 전년 동기 대비 4.9% 증가할 것으로 예상되는 가운데, 5월 징검다리 연휴 영향으로 달러 기준 국제선 여객운임(Yield)이 기대보다 낮은 전년 동기 대비 5.8% 증가에 그칠 것으로 내다봤다.

국제유가 상승에 따른 유류비 상승과 250억원 수준의 성과급 소급 적용 등의 영향으로 영업이익이 시장 추정치인 1236억원을 하회할 것이며 원·달러 환율 상승으로 3000억 이상의 외화 관련 손실로 당기순손실이 예상된다.

델타항공과의 조인트벤처(합작) 효과와 3분기 북핵 이슈 기저효과도 기대된다고 평가했다. 델타항공과의 조인트벤처에 따른 협력이 확대되고 있다. 지난달부터 대한항공은 델타항공이 운항 중인 나리타~애틀란타, 시애틀, 디트로이트, 포틀랜드 및 나고야~디트로이트 노선의 공동 운항을 시작했고 미국 노선이 회복되고 있다.

또한 3분기는 지난해 북핵 이슈의 기저효과와 더불어 9월 말 추석 연휴까지 긍정적으로 작용할 전망이다. 이를 감안해 대한항공의 3분기 영업이익은 지난해 같은 기간보다 19.2% 증가한 4239억원으로 추정했다.

상반기 부진한 실적과 대외 영업환경 악화 우려, 대주주 관련 이슈로 주가가 지속적으로 하락한 결과 현재 주가는 2012년 이후 최저치인 주가순자산비율(PBR)이 0.68배에 불과하기 때문에 낙폭 과대 관점에서의 매수가 유효하다.

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