블루오션스탁

F&F(383220)에 대해 올해 1분기 양호한 실적을 기록했으나 오는 2분기 실적을 하향 조정하고 중국 코로나19(COVID-19) 락다운 리스크를 고려했다. 2분기는 계절적으로 비수기인데다 중국 락다운 장기화로 중국 매출 성장률 둔화와 국내 면세 채널 매출 부진에 따라 수익성 악화가 불가피하다. 현재 상하이, 베이징 등 주요 도시의 영업 중단 점포 수 비중은 약 20%이나 피해 매출 비중은 이보다 다소 높을 것이다. 이에 따라 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 6% 증가에 그칠 전망이다. 그러나 국내 사업이 여전히 매우 양호한 성장을 지속 중이고 락다운 해제 시 매우 빠른 실적 회복이 예상된다. 1분기 실적에 대해선 매출액과 영업이익은 각각 4371억원, 1346억원을 기록하며 시장 컨센서스 영업이익..

F&F홀딩스(007700)에 대해 국내 의류 소비 경기와 무관하게 성장 여력이 크고 중국이 코로나19 팬데믹 상황에서도 양호한 내수소비 성장을 보이고 있어 호기를 맞이했다고 평가했다. F&F는 지주사 체제로 전환해 이날 분할 재상장될 예정이다. 국내 시장에서 소비가 가파르게 회복되면서 디스커버리와 MLB 매출이 크게 회복 중이며 지난해 이들 브랜드의 성장이 높았던 점을 고려하면 이러한 고성장세는 단순 소비회복 이상으로 브랜드 경쟁력에서 비롯된 것이라는 판단이다. 주 타깃층인 20~30대가 선호하는 캐주얼에서 전략적이면서도 유연하게 시장에 대응하기 때문이며 정장 시장보다 키즈 라인까지 타깃 연령층이 넓어 수요가 꾸준하고 운동화나 가방 등 카테고리 확장도 쉬워, 브랜드 기획력이 뛰어난 기업은 국내 의류 소비..

F&F(007700)의 투자회사와 사업회사 분할 결정에 대해 투자부문의 분할을 통해 전문성을 보다 강화할 것으로 내다봤다. F&F는 지난 20일 장 마감 후 공시를 통해 회사 분할을 발표했다. 패션사업 부문을 인적분할해 신설 회사 F&F를 설립하고 투자사업 부문은 F&F홀딩스(가칭)로 존속할 계획이다. 분할비율은 존속회사와 신설회사 ‘5대 5’로 분할기일은 오는 2021년 5월 1일이다. 패션부문은 상해와 홍콩 법인 등 해외 사업을 포함해 신설 F&F에 귀속된다. 패션부문 실적 비중이 대부분이지만 분할비율은 5대 5로 산정됐는데 존속하는 F&F홀딩스에 현금 등 자산을 많이 배분하고 부채는 적기 배분했기 때문이며 홀딩스의 투자자금 목적임을 고려해도 사업회사의 분할비율이 낮다. 존속법인인 F&F홀딩스는 최근..

F&F(007700)에 대해 중국 매출이 확대되고 있으며 업종 내 최선호주로 추천했다. F&F의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 17.2% 감소한 1668억원, 영업이익은 29.2% 줄어든 205억으로 예상치에 부합했다. 중국 매출액이 87억원으로 역대 최고치를 경신한 가운데 키즈는 등교 지연, 홍콩은 락다운 영향으로 역성장이 불가피했다. F&F는 중국 사업 강화를 통해 국내 면세 부진을 타개한다. 중국 매출 비중은 올해 5%에서 내년 11%로 확대되고 2022에는 면세를 넘어설 것으로 전망했다. 현지 유통사를 통한 대리상 사업이 본격화하고 있는데, 재고 부담이 없고 지급수수료가 발생하지 않아 수익성에도 긍정적이며 중국 오프라인 매장 수는 올해 55개(대리 50개, 직영 5개), 내년 225개(대리 22..

F&F(007700)가 중국에서의 매출 확대로 실적 증가가 예상된다. 메이저리그 MLB와 다큐멘터리 채널 디스커버리가 한국에서 대세 패션 브랜드가 됐다. 두 브랜드의 라이선스를 확보한 F&F는 중국 수요 확대 등으로 내년까지 영업이익이 연평균 16% 증가할 것으로 분석했다. 한국 면세점에서 시작된 MLB의 인기는 중국 온라인 채널 티몰(Tmall) 내 매출 증가로 이어지고 있다. 해외 매출은 올해 면세 부진으로 5% 감소하나 면세 수요가 되돌아올 경우 해외 사업 확장은 더욱 가속화될 것으로 전망했다. 코로나19로 등산 등 아웃도어 스포츠에 수요가 집중되면서 라이프스타일 아웃도어 강자 디스커버리에 기회가 찾아왔다. 카테고리 확대와 아웃도어 시장 성장에 힘입어 내수 매출은 올해와 내년 각각 11%, 7% 증..

F&F(007700)가 3분기 중국 전략적 진출을 본격화 하면서 모멘텀이 기대되고 있다. 지금이 F&F 브랜드 중 매출액 절반 이상을 차지하는 MLB의 중국발 모멘텀이 기대되는 시점이다. 중국 티몰(T-mall) 판매 호조, 12월 MLB 중국 오프라인 진출, 내년 테스트 매장(10개) 오픈 예정, MLB 아시아(HK)의 실적 호조, MLB 면세점 매출 성장률 지속 고려 시 중국 관련 MLB, MLB Kids 매출 모멘텀이 유효하다는 판단이며 중국 지역 실적은 올해 3분기부터 본격적으로 반영해 하반기 MLB 중국 매출액은 약 77억원으로 추정한다. F&F는 중국 알리바바 그룹과 전략적 파트너십을 체결하는 등 중국 진출 가속화를 예정하고 있다. 신발 마진은 의류만큼 높아졌다. 4분기 MLB와 디스커버리(D..

F&F(007700)에 대해 3분기 신발 등 상품군 확장 효과에 힘입어 시장 예상치를 웃돈 깜짝 실적을 거뒀다. F&F의 3분기 연결 기준 영업이익은 전년 동기 대비 89.3% 증가한 325억원으로 시장 기대치(235억원)를 큰 폭으로 상회했. 'MLB'와 '디스커버리' 신발 매출이 호실적을 견인했다. 4분기에는 성수기인 겨울철을 맞아 관련 의류 매출이 더해지며 실적 모멘텀이 더욱 견고해질 것으로 기대했다. 4분기 매출과 영업이익은 각각 32.6%, 58.3% 증가한 3293억원, 586억원으로 전망했다. 신발 매출 증가세가 직전 분기보다는 완만해지겠지만 9월부터 본격적으로 판매된 고단가 의류 신제품 효과가 나타날 것이란 관측이다. 평균 단가가 15만원 이상인 디스커버리 플리스는 9월과 10월 각각 3만..