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CJ CGV(079160)에 중국 시장은 이익이 증가했으나 국내는 박스오피스 부진으로 매출이 기대 보다 낮을 전망이다. 중국은 춘절 효과로 시장이 38% 성장해 이익이 크게 늘어났지만 아쉽게도 국내는 1분기 박스오피스가 현재까지 4% 감소 중으로 티켓 매출은 기대보다 낮을 것이지만 다행스럽게도 전년 동기 부진했던 고마진의 스크린광고 매출이 늘어 수익성 하락을 일부 상쇄할 것이다. CJ CGV의 1분기 연결 매출을 전년 동기 대비 6.3% 증가한 4311억원, 영업이익은 23.2% 증가한 180억원으로 예상했다. 이어 3월 현재까지 1분기 국내 박스오피스 매출과 관객수는 전년 동기 대비 각각 3.9%, 3.2% 감소 중이며 본사 매출은 2166억원, 영업이익은 37억원이라고 추정했다. 또한 박스오피스 역성..

CJ CGV(079160)에 대해 해외 실적이 턴어라운드를 기록하는 등 성장성이 뚜렷하지만 주가는 여전히 작년 하반기 수준이다. 성장 정체에 직면한 국내 시장을 넘어 글로벌로 향하는 CJ CGV의 글로벌 비전이 결실을 맺어가고 있다. 국내도 시장 우려와 달리 이익 레버리지를 시현했으나, 2018년 기준 상각 전 이익 대비 기업가치(EV/EBITDA)는 9배 미만으로 주가가 여전히 저평가 영역이다. CJ CGV의 지난해 영업이익은 전년 대비 23% 늘어난 861억원을 기록했다. 다만 순이익은 터키 투자금 관련 TRS 파생상품평가손실 반영(510억원)으로 감소했으나, 이는 실제 현금을 수반하지 않는 회계상 손실에 불과하다. 먼저 2017년 해외사업의 매출과 이익 비중이 각각 46%와 49%를 차지했다. 글로..

CJ CGV(079160)에 대해 올해 3분기까지 실적 개선 흐름이 예상된다. 베트남 법인의 기업공개(IPO)도 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 봤다. CJ CGV의 지난해 4분기 연결기준 영업이익은 338억원으로 추정했다. 전년 동기보다 89.6% 크게 오른 수치다. 지난해 12월에 한국 극장 관객이 17% 넘게 증가하면서 실적 개선을 견인했다. 일회성 파생상품 관련 손실 때문에 순이익은 적자가 될 가능성이 높다고 전망했다. 올해 3분기까지는 실적 개선세가 이어진다는 판단이다. 분기별 영업이익 성장률은 1분기 13.7%, 2분기 흑자전환, 3분기 29.2%로 내다봤다. 다만 4분기에는 마이너스 성장(-28.3%)을 할 것이라는 전망이다, 국내시장에서 2017년 1분기에서 3분기까지 용산점 리모델링,..

CJ CGV(079160)에 대해 올해 밸류에이션이 정상화될 것으로 전망했다. CJ CGV의 지난 4분기 매출액과 영업이익은 4474억원, 324억원으로 전년 동기 대비 각각 17.3%, 81.9% 증가할 것이며 매출액은 한국, 중국, 터키의 박스오피스가 전년 대비 크게 증가하면서 컨센서스를 웃돌 것으로 예상하며 영업이익 역시 국내 수익성이 개선되면서 컨센서스를 넘는 실적을 달성할 것이다. 올해 국내외 박스오피스는 전년보다 높은 성장성이 기대된다. 지난해 12월에 개봉한 '신과 함께', '1987'의 흥행이 유지되고 있으며 상반기 '신과 함께2', 새로운 '어벤져스' 시리즈가 개봉할 예정이다. 헐리우드 대작들의 흥행 기대감이 높은 만큼 중국, 터키 역시 박스오피스 상승률이 높을 것으로 관측된다. 국내외 ..

CJ CGV(079160)에 대해 연초 박스오피스가 양호한 성과를 거두고 있어 이익 개선이 기대된다고 분석했다. 평창 동계올림픽 전후로 박스오피스가 부진할 것이라는 우려가 있지만 현재 분위기상 1분기 중국 및 국내 박스오피스는 예상보다 견조할 가능성이 높다. 박스오피스가 호조를 보일 때 지나친 비용 상승 우려보다는 이익 증가폭에 주목해야 할 것이다. 국내 1~2주차 합산 박스오피스 성적은 '신과함께', '1987', '코코' 등의 흥행으로 전년 동기 대비 46% 증가했다. 같은 기간 중국과 터키 박스오피스도 각각 120%, 60% 늘었다. 양국 모두 현지 영화가 강세를 보이면서 연초부터 박스오피스 상승세가 지속되고 있다. 최저시급 인상에 따른 인건비 증가 우려가 있지만 기업가치에 미치는 영향은 제한적인 ..

CJ CGV(180640)에 대해 박스오피스 성장으로 양호한 실적이 전망된다. CGV의 4분기 실적은 각국의 박스오피스 성장에 다른 영향으로 컨센서스를 상회하는 영업이익을 기록할 것으로 관측된다. 국내 부문은 전반적인 비용 증가 요인에도 불구하고 2016년 4분기 박스오피스 부진에 따른 기저효과와 추석연휴 효과, 국내 기대작들의 선전에 따른 영향으로 호조세를 보일 전망이다. 중국과 터키 역시 성수기 효과와 로컬 영화들의 흥행 성공으로 30%를 상회하는 박스오피스 성장세를 보일 것으로 예상된다. 올해 국내부문은 관람객수 회복과 더불어 효율적인 비용관리에 따른 수익 개선이 기대된다. 2017년 2분기 적자 시현 이후 강화된 비용 통제 기조가 올해도 유지될 것으로 보인다. 일부 직영 사이트 위탁 전환, 인력재..

CJ CGV(079160)에 대해 4분기 영업이익은 양호한 국내 실적에도 불구하고 원화 강세로 인한 해외 법인의 실적이 예상치를 하회하며 컨센서스에 미달할 것으로 전망했다. CJ CGV의 4분기 연결 매출액과 영업이익을 각각 4515억원(+18.4% y-y), 249억원(+39.8% y-y)으로 예상했다. 컨센서스 282억원을 하회할 전망이다. 추석연휴 이연효과로 국내 실적(4분기 박스오피스 +15.3% y-y)은 예상대로 호조세를 기록할 것으로 보이나, 원화 강세로 해외 실적이 예상을 하회할 것으로 전망되기 때문이다. CJ CGV의 실적에 영향을 미치는 통화가치는 전분기 대비 약 6% 하락했으며 터키 리라화는 같은 기간 14% 하락했다. 3분기 실적에 큰 기여를 했던 4DX는 컨텐츠 부재로 4분기 손익..