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대한항공(003490)에 대해 수송량 증가와 원화강세 효과로 안정적인 1분기 실적을 달성할 것으로 전망된다. 대한항공의 1분기 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 4.7% 증가와 5.1% 감소한 2조9997억원, 1817억원으로 예상된다. 여객과 화물 수송량은 증가했지만 제트유가 상승으로 영업이익은 감소할 것으로 보인다. 일회성 비용 계상과 환율 변동에 따라 순이익도 약화될 전망이지만 전체적으로 1분기 실적은 안정적인 것으로 판단한다. 일본선, 동남아선의 호조와 장거리인 미주선, 구주선이 양호할 것으로 내다봤다. 제트유가는 1분기 평균 배럴당 78달러로 전년 동기 대비 20% 올랐지만, 여객 증가와 원화강세 효과로 안정적인 수익이 확보될 것이란 분석이다. 올 2분기에도 영업이익은 1890억원으로 예..

대한항공(003490)에 대해 올해 본업 환경은 더 좋아진다고 밝혔다. 2월 이후 대한항공의 주가는 19% 하락했고 연초 대비로도 9% 빠졌다. 제주항공과 진에어가 각각 18%, 11% 오른 것과 대조적이다. 1분기 실적에 대한 우려 등 때문인데 우리나라의 해외여행 수요는 구조적으로 증가하고 있어 이러한 일회성 요인에 따른 추가적인 조정 가능성보다 밸류에이션 매력이 더 높은 시점이며 현 주가는 작년 저점인 2018F PBR 0.9배에 불과하다. 1분기 중국노선 실적은 부진하지만 2분기부터는 기저효과가 나타나고 단체관광객 재개 등 한중관계 회복에 대한 기대감은 점차 높아질 것이며 해외여행이 점차 보편화되면서 대한항공이 주력하는 장거리노선에서도 수혜가 이어질 것이다. 또 인천국제공항 제2여객터미널 오픈에 이..

진에어(272450)에 대해 국내 저비용항공사(LCC) 시장이 견조한 성장을 하고 있어 수익성이 높다. 진에어는 대한항공의 자회사형 LCC로 지난해 연말 기준 기재 25기(B737-800 21기, B777-200ER 4기)로 11개국 36개 노선에 취항하고 있다. 지난해 기준 국내선 점유율은 11.5%, 국제선 6.3% 수준이다. 국내 저비용 항공 시장은 여전히 견조한 성장성을 유지하고 있으며 지난해 말 국토교통부의 항공운송사업자 면허 신청 반려로 신규 플레이어 진입에 따른 과잉 공급 우려가 완화됐다. 이 가운데 동사는 1위 사업자 못지 않은 수익성과 성장성을 누릴 것으로 판단한다. 진에어의 투자 포인트로는 대형기 운용 능력을 꼽았다. 지난해부터 계절성이 큰 장거리 노선을 비성수기에 운휴하고 대형기를 슬..

대북특별사절단과 북한 김정은 노동장 위원장의 만남을 통해 지정학 리스크 완화 기대감이 커지면서 운송업 측면에서는 대형 항공사에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이 나왔다. 복수 언론보도에 따르면 김정은 북한 노동당 위원장은 남측 특사단을 만난 자리에서 ‘북미대화 의제로 비핵화도 논의할 수 있다’고 말했다. 남과 북은 4월 말 정상회담, 핫라인 설치, 문화교류 등도 합의했다. 북한 제의가 향후 남북, 북미, 한중관계에 어떤 파장을 일으킬지는 단정할 수 없지만 지정학 리스크 축소에 대한 기대감이 주식시장에 반영될 경우를 생각해야 한다는 판단이다. 남북, 북미관계 개선은 대형항공사에게 유리하다는 평가다. 지정학적 리스크가 줄어들면 외국인 입국에 긍정적 영향을 줄 수 있기 때문이다. 방한 외국인 중 두 번째..

대한한공(003490)에 대해 내년 여객 및 화물 업황이 긍정적이다. 내년 유가 상승에도 불구하고 1조원 수준의 영업이익, 4000억원 수준의 순이익(외환관련손익은 배제)이 전망된다. 여객은 올해 부진했던 인바운드 수요의 회복이, 화물은 글로벌 공급부족 현상으로 단가 상승이 예상된다. 내년 항공 유가가 배럴당 75달러로 약 10달러 상승, 약 3500억원 규모의 감익이 이뤄지더라도 업황 개선으로 오히려 실적 늘어날 것이란 전망이다. 또 항공우주사업부 및 LA윌셔그랜드호텔 등도 실적에 기여할 것으로 내다봤다. 이올해 여객 업황은 사드 이슈와 지정학적 리스크 부각으로 인바운드 수요 부진을 겪었으나, 내년 2분기부터 회복된다면 국제 여객 운임(Yield)이 1분기 -1.4%에서 3분기 3.7%로 상승할 것이며..

대한항공(003490)에 대해 여객 업황이 회복돼 매출이 늘어날 것이다. 내년 중국인 입국 효과를 대한항공이 누릴 것으로 봤다. 내년에 중국과의 관계가 정상화돼 중국인 입국자는 전년보다 133.3% 늘 것이며 내년 중국인 관광객 매출이 회복되면 대한항공의 국제여객 총수익은 전년보다 4.1% 증가할 것으로 예상했다. 델타사와의 JV(조인트 벤처) 협력도 호재다. 델타는 아시아 노선을 효율화하기 위해 대한항공의 동아시아 네트워크가 필요하고 대한항공은 장거리 항공 효율성을 높이기 위해 델타를 원한다. 델타와의 협력으로 대한항공은 장거리 노선 탑승률 추가 상승을 기대할 수 있고 계절적 수요 공백이 심한 2, 4분기 여객 수요를 보완할 수 있을 것으로 봤다. 유가 상승이 내년 실적의 위험 요소로 작용할 것으로 보..

한진칼(180640)에 대해 앞으로 저비용항공(LCC)인 진에어의 장기 성장성과 대한항공의 지분가치 확대가 주가에 중요한 변수가 될 것이며 현재 주가의 저평가 매력도 유효하다고 분석했다. 한진칼의 3분기 연결 매출액과 영업이익은 전 분기보다 각각 17.7%와 107.3% 증가한 3000억원과 400억원을 기록했다. 진에어에 해당하는 항공운수업 매출의 경우 지난해 같은 기간에 비해 6.0% 늘어났지만, 영업이익은 314억원으로 21%가량 감소했다. 호텔업의 경우 매출액은 전년보다 4.1% 성장한 302억원을 달성했지만, 영업손실 22억원(적자전환)을 냈다. 그랜드 하얏트 객실 점유율의 의미 있는 개선이 필요한 상황이라고 진단했다. 또 한진의 적자 폭은 전년에 비해 크게 축소됐으며, 대한항공의 양호한 당기순..