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한온시스템(018880)에 대해 2019년 4분기 실적이 기대치를 상회했고, 2020년 본격적인 합병 시너지 효과가 나타날 것이라고 분석했다. 한온시스템의 2019년 4분기 매출액은 1조9000억원, 영업이익은 1710억원으로 전년 동기 대비 각각 21.6%, 9.9% 증가하며 시장 기대치를 상회했다. 현대·기아차, 포드 등 주요 고객사의 생산은 부진했지만, E&FP 합병 효과와 비용 통제 효과로 실적 기대치를 상회했다. 한온시스템의 전동화 매출 비중이 증가하고 고객사 다변화가 나타나고 있다. 한온시스템의 전동화 및 친환경차 관련 매출 비중은 2019년 8.9%에서 15%로 대폭 상승했다. 이는 현대차 등 주요 고객사의 전기차 비중 확대와 E&FP 합병 효과에 의한 것이라고 진단했다. 2019년 고객사 ..

한온시스템(018880)에 대해 지난 4분기 예상에 부합하는 실적을 기록할 것으로 보이는 가운데 전기차 전용 플랫폼 수출로 실적 상승세가 이뤄질 것으로 전망했다. 한온시스템의 지난 4분기 매출액이 전년 동기 대비 23% 증가한 1조9800억원, 같은 기간 영업이익은 2% 늘어난 1593억원을 기록하며 시장 전망치에 부합할 것으로 전망했다. 주요 고객사인 현대·기아차와 포드의 물량 감소분을 믹스 개선에 따른 평균판매가격(ASP) 상승이 만회하면서 외형은 유지하지만 고정비 부담 상승과 신차 런칭 관련 비용 반영으로 수익성은 다소 하락할 것이다. 올해는 주요 고객사의 생산증가와 함께 신규로 폭스바겐의 전기차 전용 플랫폼(MEB)향 전동 컴프레셔 납품이 가세하면서 실적에 영향을 미칠 것이라는 분석이다. 올해 한..

한온시스템(018880)에 대해 올해 3분기 예상에 부합하는 실적을 거뒀고, 전기차(EV) 모멘텀도 유효하다고 평가했다. 한온시스템의 올해 3분기 매출액은 지난해 같은 기간과 비교해 31% 증가한 1조8600억원, 영업이익은 30% 늘어난 1070억원을 기록해 시장예상치에 부합했다. 유럽과 북미가 다른 지역의 부진을 만회했고, 지난 2분기부터 유압제어 사업부문(E&FP) 실적도 증익에 기여 중이다. 주요 고객의 신차효과가 지속되면서 국내와 북미 실적은 향후에도 양호할 것으로 보이고, 올해 4분기부터는 EV 플랫폼 신규 매출이 발생하기 시작하며 실적 증가세가 이어질 것으로 전망했다. 주요 고객사 EV 신규 수주가 견조한 것도 밸류에이션 지탱 요인이 되고 있다. 그러나 내년까지 증익 속도가 기대에 비해 더딘..

우리산업(215360)에 대해 테슬라향 전기차용 난방장치(PTC 히터) 판매 부진으로 매출 둔화가 예상된다. 우리산업의 올해 매출액은 3311억원으로 전년보다 0.5% 줄고 영업이익은 이 기간 159억원으로 8.6% 감소할 것이며 이는 테슬라향 PTC 히터의 판매 부진 영향으로 매출이 둔화하기 때문이다. 글로벌 자동차 수요 부진 영향으로 주요 고객사(한온시스템, 만도)의 물량 회복도 지연되고 있다. 실적 정상화는 내년에 기대할 수 있다고 분석했다. 테슬라 신규모델 물량 수주 가능성과 올해 하반기 정상 발주 가능성을 주목할 필요는 있다. 유럽 고객사의 신규수주 가능성도 커질 전망이다. ------------------------------------------------ "블루오션스탁"에서 제공하는 모든 ..

한온시스템(018880)의 합병 시너지 효과가 기대되며 중장기 전동화 수주가 긍정적이다. 2019년 1분기 영업실적은 컨센서스에 부합하는 실적을 기록했다는 평가다. 2019년 1분기 연결 매출액은 1조4300억원, 영업이익은 935억원을 기록했다. 지역별로 유럽과 중국에서 각각 3%, 9% 감소했지만 한국과 북미에서 7%, 16% 증가하면서 전체적으로 매출액은 3% 증가했다. 전동화 매출은 20% 증가해 매출비중은 8.9%로 지난해 연간 비중과 비슷했다. 영업이익은 소폭 감소했는데 판관비 개선에도 불구하고 감가상각비 증가, 한국과 중국 마진율 하락 등에 기인한 것으로 파악된다. 영업외에서는 마그나의 E&FP 사업부 인수 관련 일회성 자문비용 187억원이 반영됐으나 환헤지이익 103억원 발생으로 상당부분 ..

한온시스템(018880)에 대해 전기차 시장과 함께 지속 성장할 것이다. 한온시스템의 1분기 실적은 주요 고객사들의 판매 부진으로 시장 전망치를 하회할 전망이다. 보조금 축소로 전기차 판매 증가세가 주춤한 가운데 현대·기아차, 포드 등 주요 고객사들의 중국에서 설비를 축소하는 중이며 한온시스템 1분기 영업이익은 903억원을 기록, 시장 기대치를 8.3% 하회할 것이다. 2분기부터는 마그나에서 인수한 유압제어 사업부가 실적에 반영돼 외형 성장이 두드러질 것으로 봤다. 유압제어 사업부의 올해 연 매출은 1조 4000억원, 영업이익률은 8.5% 수준으로 추정한다. 전자제어 펌프와 직류모터의 고객사도 다양하고 수주도 활발해 공조사업 경쟁력이 강화될 전망이다. 한온시스템의 성장이 지속될 것이다. 테슬라의 1분기 ..

한온시스템(018880)에 대해 오는 2분기부터 사업 양수 효과가 본격화될 것이다. 한온시스템의 마그나 인터내셔털 유압제어사업부문(FP&C) 인수(취득 금액 약 1조3600억원)에 따라 2분기부터 큰 폭의 외형 성장이 기대된다. 분기 매출액이 약 2조원 수준에 달할 것으로 전망했다. 한온시스템의 매출액은 올해 1분기 1조3946억원에서 2분기에 2조45억원으로 43.73% 증가할 것으로 분석됐다. 한온시스템의 기존 사업에 마그나의 역량(모터·인버터·전자제어장치)을 내재화함으로써 중장기 사업 시너지도 기대된다. 또 해외 주요 고객군(폭스바겐, 다임러, GM 등) 확보에 따라 단일기업에 대한 매출의존도를 낮추고 글로벌 부품기업으로서의 독립성이 강화될 것으로 판단했다. 또 전동컴프레서 투자가 일단락되고 사업 ..