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효성화학(298000)에 대해 폴리프로필렌(PP) 업황 강세의 대표적인 수혜주다. 지난달 30일 나프타 통합 기준 PP 스프레드는 톤당 706달러로 지난 2015년 6월 초 이후 처음으로 톤당 700달러를 웃돌았다. 특히 PP 변동 마진율은 2010~2011년, 2016~2017년의 슈퍼 사이클 시기를 뛰어넘어 40%를 상회하고 있다. 주요 시장인 중국의 수급이 타이트해지면서 재고량 감소가 발생하고 있고, 태국·인도네시아·인도 등 다른 아시아 지역에서도 공급 부족 현상이 나타나고 있다. 이뿐 아니라 주요 PP 수출 국가인 국내 업체의 플랜트 셧다운이 발생하고 있고 원재료인 프로필렌 가격과 운송비용 상승이 제품 가격을 밀어 올리고 있다는 분석이다. 효성화학의 PP 생산능력은 90만톤으로 롯데케미칼에 이은 ..

효성화학(298000)에 대해 하반기부터 실적 개선세가 나타날 것으로 전망했다. 효성화학은 2018년 6월1일 기점으로 효성이 영위하던 화학 사업부문을 인적분할해 설립된 곳이며 PVC 파이프 등을 대체하는 고기능성 파이프 원재료로 사용되는 PP, 고기능성 폴리에스터 섬유의 원재료로 사용되는 TPA 등을 생산한다. 올해 상반기 기준 매출 비중은 PP 공장가동이 시작된 베트남 법인을 포함해 PP/DH 사업부문이 53%, TPA 15%, 기타 32% 등이다. 상반기 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인해 북미, 유럽 등에서의 산업용 파이프 수요가 감소했고, 특히 프리미엄 제품 수요가 감소하면서 전반적인 판매 단가 하락으로 이어졌다. 하지만 북미, 유럽 지역 경제 정상화가 빠르게 진행 중이고, 중국을 ..

효성화학(298000)의 실적이 2분기부터 본격적으로 개선될 것으로 내다봤다. 효성화학의 2분기 실적을 매출은 전년 동기 대비 4.9% 감소한 4천300억원, 영업이익은 전년 동기 대비 20% 증가한 300억원을 기록할 것으로 추정했다. 효성화학은 1분기에 124억원의 영업이익을 거두었다. 2분기에는 이보다 2배 이상 늘어날 것이란 예상이다. 1분기 발생했던 PP/DH 정기보수 및 프로판 재고평가손실에 따른 일회성 비용이 사라지고, PP가 경쟁 RFCC 설비 경제성 악화와 마스크향 스판본드 수요 증가 및 중국의 전염병 상황 개선으로 다른 석유화학/모너머 제품 가격 대비 강세를 지속하고 있다는 것을 2분기 실적개선의 요인으로 꼽았다. 또 PP/DH 부문의 주요 원재료인 프로판/부탄의 투입가격 하락으로 스프..

효성화학(298000)에 대해 베트남 프로젝트가 내년 1분기 가동되면 아시아 시장에서 경쟁력이 높아질 것이다. 효성화학은 올해 4분기 사우디 액화석유가스(LPG) 가격 상승과 역내외 수요 둔화로 인한 폴리프로필렌(PP) 가격 하락을 겪고 있다. 이로 인한 실적 둔화 전망으로 주가도 조정을 받는 상황이다. 원재료 투입 래깅 효과로 낮은 LPG 가격이 투입돼 PP·프로판탈수소화공정(PDH)에서 작년 동기 대비 높은 수익성을 보일 것이며 중국 PP 증설로 싸이클 둔화가 예상되지만, 효성화학은 고부가 PP 비중이 75% 수준이기에 제한적인 영향만 받을 것으로 내다봤다. 효성화학은 내년 1분기 PDH 플랜트 정기보수를 예정하고 있는데, 실적 개선과 물량 최대화를 위해 내년으로 연기할 가능성도 있다. 한편 효성화학..

효성첨단소재(298050)에 대해 파라자일렌(PX) 가격 하락에 따른 수혜로 올해 본격적인 실적 개선이 기대된다. 중국을 중심으로 올해부터 3년 간 약 30% 수준의 PX 증설이 예정된 반면 수요는 연간 최대 4~5% 성장에 머무르면서 공급과잉으로 인해 향후 3년간 PX 약세가 전망된다. 효성첨단소재는 최근 PX의 본격적인 피크 아웃의 대표적인 수혜주가 될 것으로 내다봤다. 효성 그룹사 내 독특한 원재료 내부거래로 인해 효성화학·효성티앤씨보다 효성첨단소재에 수혜가 집중될 것이라는 진단이다. 현재 효성화학이 고순도테레프탈산(PTA)을 효성티앤씨에 판매하고 효성티앤씨는 PTA를 받아 페트 칩(PET Chip)을 만들어 효성첨단소재에 공급하고 있는데, 내부거래 기준은 제조원가와 적정마진을 합친 가격과 시장가격..

효성화학(298000)에 대해 베트남 공장의 성장성이 기대된다. 효성화학의 베트남 공장 건설이 순조롭다. 초대형가스운반선(VLGC) 접안이 가능한 부두뿐 아니라 액화석유가스(LPG) 24만t을 저장할 수 있는 지하동굴로 수입과 저장, 가동까지 일관화 체제를 구축하게 된다. 효성은 베트남 남부 바리어붕따우성에 13억달러(약 1조4700억원)를 투자해 자동차 범퍼 등 산업자재의 원료로 두루 쓰이는 폴리프로필렌(PP) 공장 건설을 추진하고 있다. 베트남 공장은 2021년 이후 영업이익 1410억~1880억원을 기여할 것으로 보고 있다. 이를 감안할 때 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)은 0.7배에 불과하다. ------------------------------------------------ "블루오..

효성(004800)에 대해 현재 주가 기준으로 배당수익률이 6.5%에 달한다. 효성이 2018년 결산배당으로 주당 5000원을 결정했다. 올해는 효성티앤씨, 효성중공업, 효성첨단소재, 효성화학 등 상장계열사의 실적개선으로 추가 배당수익이 가능할 것으로 예상된다. 브랜드로열티, 계열사 배당 등도 고려하면 효성의 연간 현금흐름은 1100억 원 이상이 가능할 것이며 지난해 배당금 총액이 1017억 원이었기에 올해도 주당 5000원 배당은 유지될 수 것으로 내다봤다. 올해 효성의 실적이 양호할 것으로 전망했다. 올해 K-IFRS 연결기준 매출액 3조1150억원(YoY+4.1%), 영업이익 1740억원(YoY+21.3%)의 실적이 예상된다. 지난해 인적분할 관련 기저효과 환경하에서 지분스왑 등을 통하여 확보된 상..