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현대차(005380)에 대해 국내 중소부품사의 유동성위기와 최저임금 상승 영향으로 인한 재료비 증가로 수익성이 둔화될 것이다. 현대차의 산적한 이슈는 미국시장에서 엔진리콜 검찰조사, 밸류체인의 유동성 위기와 최저임금 인상, 재고부담이며 최악의 시나리오는 리콜시점 지연 및 범위 축소로 판명되면서 징벌적 배상이 요구되는 경우다. 이 경우 벌금보다는 브랜드에 대한 타격으로 판매둔화 우려가 있고 현재로서는 결과시점을 알 수 없다는 불확실성이 불안요인이며 글로벌 수요 정체 상황에서 국내 중소부품사의 유동성위기 및 최저임금 상승 영향으로 재료비 증가가 불가피하다고 지적했다. 실적악화가 경기싸이클만의 이슈라면 막대한 유동성과 견조한 내수판매를 기반으로 버티면 되지만 글로벌 자동차산업은 IT기술이 결합되면서 구조적인 ..

현대차(005380)에 대해 실적 신뢰도 회복에 시간이 필요할 전망이다. 3분기 매출액은 전년 동기 대비 1.0% 늘어난 24조4337억원, 영업이익은 76.0% 줄어든 2889억원을 기록했다. 3분기 품질비용은 약 5000억원으로 에어백 제어기 리콜 관련 약 1000억원, 리콜 진행중인 세타엔진의 교체율 상승에 따른 추가충당금 설정 약 1500억원, KSDS(차량엔진 진동 감지 시스템) 적용비용 약 1500억원, 기타 일반 품질비용 약 1000억원 등이다. 3분기 실적 부진보다는 품질비용 지속에 따른 잠재적인 우려 증가와 글로벌 자동차 수요 부진 지속에 따른 자동차 업황 불확실성이 앞으로 실적 전망 가시성 저해 요인이라고 분석했다. 내년 자동차 업황 불확실성도 지속될 것으로 내다봤다. 4분기는 조업일수..

현대차(005380)에 대해 지난 3분기 실적이 시장 기대치에 크게 못 미쳤다고 분석했다. 현대차는 3분기에 매출 24조4337억원과 영업이익 2889억원을 거뒀다. 특히 영업이익은 지난해 같은 기간(1조2042억원)보다 76.0% 급감했다. 국제회계기준(IFRS)이 적용된 2010년 이후 가장 낮은 수치다. 3분기 실적은 시장 기대치를 크게 밑돌았다. 주요 신흥국 통화 약세로 약 2500억원이, 품질 비용 반영으로 5000억원가량이 반영돼 수익성이 크게 떨어졌다. 다만 품질 비용 중 1500억원은 사전적인 예방을 위한 투자 비용이다. 판매 실적은 지역별로 볼 때 국내와 중국 시장이 각각 2%, 6%씩 감소했다. 반면 미국은 1%, 유럽이 6% 증가했다. 현대차는 올 4분기 실적 개선이 기대된다는 판단이..

현대차(005380)에 대해 글로벌 자동차 시장의 경쟁 심화와 지난해 높은 기저의 영향으로 올해 3분기 부진한 실적을 보일 것으로 전망했다. 금융 부분이 개선되더라도 신흥국 통화 약세로 감익 기조가 더 심화됐다는 판단이다. 현대차의 올해 3분기 매출액을 전년 동기 대비 3.2% 감소한 23조4000억원으로 추정했다. 비연결인 중국을 제외한 판매량이 지난해 동기 대비 소폭 감소했고, 그나마 선전하는 브라질·러시아·인도 시장에서 현지 통화 가치가 급락한 데 영향을 받았다. 금융 부분이 선전하더라도 역부족이라는 판단이다. 영업이익은 전년 동기 대비 29% 감소한 8600억원을 예상했다. 시장의 기대치보다 16% 낮은 수치다. 글로벌 경쟁 심화로 감익 추세가 지속되는 데다, 신흥국 통화 가치의 급락이 악영향을 ..

현대차(005380)에 대해 올 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 전망이라고 분석했다. 현대차의 3분기 실적은 근무일수 감소와 신흥국 통화의 약세, 리콜 비용 반영 등으로 시장 기대치를 밑돌 것이다. 다만 펀더멘털에 지속적인 영향을 미치는 요인에 의한 실적 부진이 아니고 최근 주가하락으로 밸류에이션이 낮아져 있기 때문에 추가적으로 주가에 부정적인 영향이 크지는 않을 것이다. 물량 및 평균판매단가 측면에서 큰 변화가 없어 외형은 크게 변동 없지만 전년 동기 대비 원·루블과 원·헤알 환율이 각각 11%, 26% 하락하면서 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 판단이다. 또 에어백 리콜 비용(약 1000억원 추정)이 일시적으로 반영될 전망이다. 시장은 통제가 불가능한 변수에 의한 실적 하회보다는 미국 내 신..

현대차(005380)에 대해 연말까지 이어지는 굵직한 이벤트들의 긍정적인 결과들이 주가를 끌어올릴 것으로 봤다. 턴어라운드를 가늠하는데 중요한 미국 신차 판매, 미국 중간선거를 앞두고 발표가 예상되는 무역확장법 조사결과, 현대차그룹 지배구조 개편 재추진, 3분기 실적발표 등 연말까지 굵직한 이벤트들이 이어질 것으로 전망했다. 현대·기아차의 9월 판매는 추석연휴 기저효과 차이로 부진했다. 추석 차이를 조정하면 견조한 수준이며 이 차이는 10월에 모두 다시 회복으로 돌아올 전망이다. 지난달 해외 판매는 현대차와 기아차가 각각 5.7%, 1.9% 감소했다. 주요 시장인 미국과 중국에서 현대차는 작년 동기보다 각각 17.9%, 5.9% 줄었다. 기아차는 미국에서 20.8% 늘었고 중국에선 22.4% 감소했다. ..

현대차(005380)에 대해 중국 자동차 시장에서의 하반기 수익성 하락 우려가 있다고 전망했다. 현대차와 기아차 8월 중국판매(소매)는 각각 6만3006대(+4.9% y-y), 2만4364대(-9.8% y-y)를 기록했다. 8월 북경현대 시장 점유율은 3.6%로 4월 이후 최대치를 기록했으나, 2분기말 재고급증 등의 상황을 고려할 때 향후 추이를 낙관하기는 어려울 것으로 판단되고, 기아차의 8월 시장 점유율은 1.4%로 월중 최저수준을 기록했다고 분석했다. 8월 중국 자동차 판매는 173만4000대로 3개월 연속 감소했다. 역자산효과(주식시장 하락 및 부동산 규제) 및 위안화 약세, 미중무역분쟁에 따른 소비심리 악화 등이 주요 요인이란 설명이다. 수요감소 추세를 감안할 때 하반기 중국시장에서의 수익성 확..