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덕산네오룩스(213420)에 대해 퀀텀닷 유기발광다이오드(QD OLED) TV의 대표 수혜주가 될 것이다. 덕산네오룩스의 지난해 4분기 매출은 전년 동기 대비 20.7% 줄어든 208억원, 영업이익은 31.4% 늘어난 49억원으로 시장 컨센서스(영업익 43억원)를 웃돌았다. 레드프라임과 정공수송층(HTL) 효율화로 영업이익률 23.6%의 높은 수익성을 유지했다. 작년 BOE의 10.5세대 액정표시장치(LCD) 라인이 가동된 것을 비롯해 내년 하반기 중국에서 5개의 10.5세대 LCD 라인이 가동될 예정으로 중국 업체의 LCD 생산능력 급증이 예상된다. 이를 근거로 동일면적 기준으로 QD OLED TV의 HTL 소요량은 기존 중소형 OLED 대비 3배 이상이다. 고객사가 QD OLED TV 양산에 성공하면..

덕산네오룩스(213420)에 대해 중국 중소형 OLED와 삼성 대형 OLED의 최대 수혜를 볼 것이다. 중국 Flexible OLED 라인 양산 가동에 따른 소재 수요 증가가 실적 성장을 견인할 전망이며 삼성디스플레이의 QD-OLED 투자시 글로벌 OLED 패널 출하면적의 가파른 상승이 전망된다. 2020년 상반기까지 QD-OLED 관련한 실적 기여는 매우 제한적이겠으나 삼성디스플레이가 2020년 하반기 라인 가동을 목표로 하고 있는 것을 감안하면 Multiple은 Re-rating이 이뤄질 것으로 전망한다. ------------------------------------------------"블루오션스탁"에서 제공하는 모든 정보는 투자판단의 참고자료이며, 투자판단의 최종 책임은 이용자에게 있습니다.

덕산네오룩스(213420)에 대해 중국 모바일과 삼성TV라는 두가지 모멘텀이 존재한다. 4분기 매출은 213억원으로 전년 동기 대비 19% 감소하고, 영업이익도 18% 줄어든 32억원으로 역성장이 전망된다. 최근 아이폰XS 오더컷 이슈 영향으로 12월 삼성디스플레이 플렉서블 OLED라인 가동률 하락이 전망되기 때문이라고 분석했다. 내년 매출액은 916억원, 영업이익 194억원으로 소폭 성장할 것으로 전망했다. 삼성디스플레이의 공정 수율 상승에 따른 소재 수요 감소, 애플의 OLED 패널 채택 비중 증가 속도 둔화, Red Host 매출 감소 등 영향으로 시장의 기대감은 상당히 낮아진 상태라고 지적했다. 다만 이미 주가에 반영돼 있다고 판단했다. 올해 연간 38% 하락한 현재 주가는 역사적 최하단까지 떨어..

덕산네오룩스(213420)에 대해 3분기 실적 부진이 예상된다. 3분기 실적은 매출 247억원, 영업이익 49억원이 전망된다. 아이폰 신제품 출하를 앞두고 삼성디스플레이 가동률 상승에 따른 실적 대폭 개선이 기대됐지만, 2017년과 달리 보수적인 아이폰 신제품 출하 예측으로 삼성디스플레이 가동률 상승폭이 예상보다 제한적인 것이 부진한 실적의 주 원인이라고 판단했다. 여기에 갤럭시 S9 및 노트9 출하량도 시장 기대치에 다소 하회하면서 삼성디스플레이의 OLED 소재 수요 성장이 더딘 상황이라고 평가했다. 삼성디스플레이의 보수적인 재고관리 및 패널 재료구조도 변경으로 당분간 주가 조정이 불가피할 전망이라고 진단했다. 중장기적 투자 포인트로는 내년 하반기 중국 패널 업체들 양산 라인 가동이 본격화되고, 201..

덕산네오룩스(213420)에 대해 하반기 고객사의 유기발광다이오드(OLED) 가동률 상승에 따른 실적 회복이 기대된다. 갤럭시노트9과 신규 아이폰 출시로 인해 3분기 고객사의 OLED 가동률은 상반기 대비 크게 개선되는 추세며, 이에 따라 덕산네오룩스의 소재 공급도 확대될 전망이며 하반기 덕산네오룩스의 매출액은 전년동기대비 2% 증가한 551억원, 영업이익은 20.6% 늘어난 117억원을 기록할 것이다. OLED 장비와 달리 소재 업체는 라인 증설과 더불어 가동률이 실적에 미치는 영향이 절대적으로, 디스플레이 업체의 기존 라인 가동률의 대폭 상승은 덕산네오룩스의 실적 개선에 긍정적이라는 진단이다. 덕산네오룩스의 올해 매출액은 전년대비 0.2% 감소한 1002억원, 영업이익은 6.8% 늘어난 197억원을 ..

덕산네오룩스(213420)에 대해 상반기 전방 산업(중소형OLED)의 성장 둔화 후 시차 없이 실적 둔화가 표면화됐다고 평가했다. 이어 최근 주요 고객사의 QD-OLED(대형OLED) 등장 불발로 밸류에이션 프리미엄을 부여하기 어려울 것으로 분석했다. 중국 OLED 사업 확장의 잠재력과 진입 시도가 계속되는 점은 긍정적이라면서도 단일 국내 OLED 고객사(삼성디스플레이) 의존도가 높다는 점은 여전히 부담이라고 평가했다. 덕산네오룩스의 주요 고객사(삼성디스플레이)는 최근 OLED(중소형 기준) 영업 상황 다소 부진했던 것으로 평가된다. 삼성디스플레이 상반기 OLED 부문 영업이익은 2017년 하반기 대비 72% 감소한 것으로 추정된다. OLED 생산라인 가동률 하락이 부담으로 작용한다는 의미다. 덕산네오룩..

고객사의 OLED 가동률 하락으로 덕산네오룩스(213420)의 1분기 매출액은 13.4% QoQ 감소했으며 이러한 여파가 이어져 2분기 매출액은 236억원으로 전기 대비 비슷한 수준이 전망된다. 다만 고객사 가동률 회복으로 6월부터는 월별 매출액의 점진적인 상승 곡선이 예상되기 때문에 2분기 실적을 저점으로 하반기에는 높은 이익 성장 모멘텀이 전망된다. 덕산네오룩스의 매출원가에 포함되는 R&D 비용의 증가가 GPM 하락에 큰 영향이 있었다고 예상된다. R&D 비용을 제외한 GPM은 40% 후반대를 유지하고 있기 때문에 R&D 비용 상승이 마무리되는 2분기 이후 점진적인 GPM 회복이 전망된다. 또한 판관비에 포함된 주식보상비용은 낮아진 덕산네오룩스의 주가 변동성과 퇴사자, 옵션행사 등에 따른 스톡옵션 수..