블루오션스탁

KT&G(033780)가 낮아진 원가에도제조담배 매출 둔화로 수익성은 오히려 뒷걸음질 쳣다. KT&G 사업보고서에 따르면 올 3분기 기준 제조담배 부문의 매출총이익률은 65.9%로 지난해 동기 대비 67.3% 대비 1.5%포인트 하락했다. 같은 기간 제조담배 매출원가는 6758억원에서 5862억원으로 축소됐으나 오히려 수익성은 떨어졌다. 3분기 누적 기준 제조담배 매출에서 매출원가를 제거한 매출총이익은 2015년 1조3895억원, 2016년 1조3691억원, 2017년 1조3937억원으로 3년간 정체를 보이다가 올해 1조1311억원으로 감소했다. 낮아진 원가에도 수익성 개선이 더딘 것은 담배 수출 실적 부진 때문이다. 지난 2015년, 2016년 수출담배 매출은 20% 이상 증가하며 고성장했다. 전체 담..

KT&G(033780)에 대해 3분기 실적이 시장예상치를 하회할 것으로 예상된다며 배당 측면으로 보수적으로 접근하는 것이 유효하다고 판단했다. 3분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 1조1760억원, 3472억원으로 해외수출 감소 영향에 따라 시장기대치(4043억원)를 하회할 전망이며 내수담배는 궐련형 전자담배의 일반궐련 잠식효과 및 전년 동기 추석시점에 따른 영업일수 축소로 총수요 하락이 예상된다. 핏(Fiit)의 물량확대 가시성이 확보되기 전 이익에 대한 긍정적 기대는 어렵다는 판단이다. 최근 전국으로 유통망을 확대한 핏이 일반담배로부터 수요이전 물량을 일부 흡수하나 이익에 대한 긍정적 기대는 어렵다. 3분기 핏 판매량은 3.0억본으로 추정한다. 수출담배의 경우 신시장 중심의 저변확대가 지속됨에도 ..

KT&G(033780)에 대해 전자담배 수익성 개선으로 4분기부터 실적 개선 가능성이 있다. 올해 4분기부터는 지난해 4분기 추석 시점 차이로 기저가 낮은 편이고 전자담배의 판매량 증가로 수익성이 개선되고 있어 영업이익이 증가세로 돌아설 가능성이 있다. 고배당 매력과 낮아진 눈높이를 감안한다면 KT&G의 주가 흐름은 3분기 실적 시즌을 전후로 점차 바뀔 것으로 기대된다. KT&G의 3분기 연결기준 영업이익은 전년 동기 대비 13% 감소한 3665억원으로 예상된다. 미국의 이란 경제 제재에 따른 수출담배 매출 감소가 실적 부진의 핵심 요인이다. 수출 부진은 미국의 이란 경제 제재에 기인하기 때문에 여전히 불확실성이 남아있지만 중동 수출 부진이 시장의 실적 눈높이와 주가 수준에 대체로 반영된 것으로 분석된다..

KT&G(033780)의 3분기 영업이익이 수출담배 매출 감소로 부진할 것이라고 분석했다. KT&G의 3분기 연결기준 영업이익은 3665억원으로 전년 동기 대비 13% 감소할 것으로 전망된다. 미국의 이란 경제 제재로 수출담배 매출이 전년 동기 대비 55% 감소한 것이 실적 부진의 핵심 요인이라고 짚었다. 다만 전자담배가 판매량 증가에 따른 고정비 절감으로 흑자전환에 성공하고 수원 부지 분양이익이 3분기부터 반영되는 점은 긍정적이라고 평가했다. ---------------------------------------------------------------------------------------------"블루오션스탁"에서 제공하는 모든 정보는 투자판단의 참고자료이며, 투자판단의 최종 책임은 이용자에..

KT&G(033780)에 대해 올해 실적 기대감은 낮추는 대신 내년 이익 증가폭은 클 것이라고 평가했다. 올해는 담배 수출 부진에 실적도 약화될 것으로 봤다. 담배 수출 비중의 60%를 차지하는 구시장은 '이란 경제 제재'에 기인해 전년 대비 물량 감소가 불가피할 전망이며 미 달러 대비 이란 리알화 가치가 전년 대비 32% 하락하면서 중동 유통상이 재고를 최소화하고 있는 상황이라고 분석했다. 다만 배당 확대 가능성으로 주가는 연말까지 우상향 흐름을 보일 것으로 예측됐다. 올해 연말 기준 2조8000억원의 순현금, 필립모리스 등 글로벌 담배 기업들의 배당 확대 결정, 스튜어드십코드 도입 및 미국 금리 인상 등 대외환경 감안 시 올해 주당 배당금은 전년 대비 200~300원 상향될 것으로 예상했다. 내년에는..

KT&G(033780)에 대해 전자담배 시장 확대로 연초형 일반담배 매출이 줄면서 지난 2분기 실적이 부진했다. KT&G의 2분기 매출은 1조1181억원, 영업이익은 3258억원으로 집계됐다. 전년 동기 대비 각각 3.8%와 15.7% 줄었다. 국내 시장에서 일반담배 수요가 줄면서 KT&G의 실적도 부진했다는 분석이다. 2분기 국내 담배 총수요는 168억개비로 11.1% 감소했으며 KT&G의 판매수량은 104억개비로 8.0% 줄었다. 국내 담배 총수요 하락에는 궐련형 전자담배의 확산과 경고 그림이 영향을 준 것으로 판단한다. 하반기에도 전자담배 수요가 늘 것이라는 전망에 이가 KT&G의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이 나온다. 궐련형전자담배가 올해 상반기 점유율 9.3%까지 상승한 가운데,..

KT&G(033780)가 올해 2분기 시장의 기대치를 밑도는 영업실적을 시현했지만 배당수익률을 감안하면 주가 하락 리스크는 제한적이라고 평가했다. KT&G는 2분기 일반담배 수량감소 및 제한적인 가열담배(HNB) 담배성장에 따른 부담, 수출담배 평균판매가격(ASP) 하락 등으로 시장기대치를 밑돌았다. 회사는 2분기 매출 1조1181억원, 영업이익 3257억원을 기록해 전년 동기 대비 각각 3.7%, 15.7% 감소했다고 공시했다. 내수 일반담배 수요감소를 상쇄할 '핏(Fiit)'의 성장은 제한적이었다. 예상보다 이른 시점에 찾아온 HNB 시장의 성장둔화가 후발주자인 핏의 지배력 확대관련 모멘텀을 약화시킨다는 측면이 아쉽다고 평가했다. 지난달 대비 개선되는 판매량과 면세물량의 ASP 및 수익기여가 6월 손..