블루오션스탁

캠시스(050110)에 대해 올해부터 본격적인 카메라 모듈 실적이 확대되면서 ‘어닝 모멘텀’을 맞이할 것으로 기대했다. 캠시스는 지난해 기준 매출액 중 98%가 스마트폰용 카메라 모듈에서 발생하는 카메라 모듈 전문 업체다. 이 업체는 국내 중저가 스마트폰의 전면 및 후면 카메라 모듈을 주로 공급해왔다. 지난해 말 베트남 생산법인을 확장했으며, 중저가 스마트폰에도 고화소 및 듀얼 카메라 채용이 확대되고 있는 추세를 맞이했다. 올해 1분기부터 갤럭시A 시리즈 후면 쿼드 카메라 모듈 수주가 본격화되며, 플래그십 (고급)모델의 경우에도 전면과 후면 선도 업체로 선정되며 큰 폭의 양적·질적 성장이 가능할 것으로 내다봤다. 올해 캠시스의 매출액은 9984억원, 영업이익은 472억원 추정했으며 이는 각각 전년 동기 ..

LG이노텍(011070)에 대해 올해 카메라 모듈 분야 성장으로 영업이익이 사상 최대 수준을 기록할 것으로 전망했다. LG이노텍의 올해 영업이익은 5396억원으로 추정했으며, 이는 지난해 동기(3960억원) 대비 36% 늘어난 수치이며, 시장 컨센서스를 15% 상회하는 수치다. 고객사의 출하량 전망이 상향조정되는 가운데 카메라의 사양 고급화 추세가 올해도 지속됨에 따라 카메라 모듈 부문이 성장을 이끌 것으로 분석했다. 2022년까지는 성장 사이클을 기대할 수 있으며, 높은 투자비와 기술적 진입장벽으로 인해 카메라 모듈 부문의 수익성 역시 개선되고 있다. 내년에는 스마트폰 카메라 부품 중 ToF모듈의 성장이, 내후년에는 트리플카메라의 도입 확대가 전망된다. 이 회사의 고객사 내 매출액 기준 점유율은 지난해..

파트론(091700)에 대해 2020년에도 카메라모듈 성장이 지속될 것이다. 파트론은 3분기에 매출액 3,377억원, 영업이익 308억원로 시장 기대치를 소폭 상회하는 실적을 기록했다. 카메라모듈과 센서모듈 모두 전분기 대비 매출액이 줄어들며 매출액 감소영향에 따른 고정비효과로 영업이익 역시 전 분기 대비 감소했다. 이어 4분기는 내년 신모델을 준비하는 시기로 재고조정의 영향을 받을 것이며 연말부터 내년 고객사의 신규 모델에 적용될 카메라 모듈과 안테나 공급이 예상된다. 내년에는 매출액 1조 3,577억원(+3%, YoY), 영업이익 1,198억원(+3%, YoY)을 기록할 것이며 신규 프리미엄 모델 및 중가향 모델 카메라모듈 및 센서모듈 매출이 1분기부터 본격 반영되고, 중가향 모델의 멀티 카메라 채용..

하이비젼시스템(126700)에 대해 내년 ToF(Time of Flight) 3D센싱 모듈 검사장비를 수주하면서 실적 개선이 기대된다. 하이비젼시스템은 3분기 매출액 306억원, 영업이익 10억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 33%, 74% 감소다. 작년까지 매출 성장에 기여했던 스마트폰 카메라모듈에 탑재되는 SL(Structured Light)방식의 3D센싱모듈 검사장비의 신규매출이 지속적으로 감소한 영향이 큰 것으로 파악된다. 주고객사의 기존 3D센싱모듈에 대한 투자는 상당부분 완료됨에 따라, 추가적인 투자가 없어 수주에 영향을 준 것으로 확인된다. 다만 내년에는 ToF 3D센싱 모듈 검사장비 수주 본격화로 실적 개선이 기대되고 있다. 내년 하이비젼시스템의 매출액과 영업이익이 1786억원과 20..

캠시스(050110)가 내년 1조원 매출이 가능할 것이며 현재 카메라 모듈사 중 가장 저평가된 종목이라고 전망했다. 내년 매출은 9089억원으로 올해 대비 33% 늘고 영업이익은 581억원으로 63.9% 증가하며 영업이익률이 6.4%에 이를 것이며 실적 성장의 주 요인은 고객사 내년 상반기 출시모델 침투가 모듈사 중 가장 높고 ODM을 제외한 매스모델 중 가장 물량이 많은 모델을 선도했고 플래그십 침투에 성공했기 때문이다. 캠시스의 내년 전망은 현재 수주상황만을 고려한 수치로 향후 하반기 수주 상황에 따라 실적이 증가할 수 있을 것이며 현재 선도한 중저가는 대부분 상반기 출시 예정으로 전망되는데 하반기 출시 모델을 추가로 선도할 경우 매출액 1조원은 충분히 달성 가능하다. 캠시스가 고화소 전면 위주로 선..

삼성전기(009150)에 대해 모듈 및 기판 사업이 선전하면서 3분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 보인다. 지난 3분기 동안 지속된 실적 전망 하향 사이클이 종료되면서 3분기 실적은 시장 예상치를 충족시킬 것이며 3분기 영업이익 전망치는 1742억원으로 예상한다. MLCC의 판가 약세가 이어지고 있지만 카메라모듈과 기판 사업부의 선전이 상쇄할 것이라 평가했다. 카메라모듈은 갤럭시 노트10 판매 호조와 트리플 카메라 비중 증가에 따른 ASP(평균판매가격) 상승 효과가 긍정적인 상황이다. 기판 사업부 RF-PCB 역시 해외 거래선의 신모델 영향에 계절적 수요가 겹치면서 전년 대비 개선된 실적이 예상된다. MLCC는 재고일수가 정상 수준에 근접한 상황에서 하반기 신모델 수요와 함께 출하량이 회복될 것으..

파트론(091700)에 대해 2분기도 깜짝 실적이 예상된다. 파트론이 올해 2분기 추정치를 상회하는 깜짝 실적을 기록할 것으로 예상했다. 2분기 매출액은 3909억원, 영업이익은 364억원으로, 종전 추정치를 각각 22%, 28% 상회할 것으로 내다봤다. 파트론의 실적 호조 배경으로 삼성전자 준프리미엄 모델인 갤럭시A 시리즈 출시 및 초기 생산 물량 예상치 상회, 카메라에 전면은 듀얼(2개), 후면은 트리플(3개)을 적용한 모델 수 증가, 광학식 지문인식 모듈 신규 공급, 평균 원/달러 환율 상승 등을 꼽았다. 삼성전자 부품업체 중 중견 카메라모듈 업체인 파트론의 올해 상반기 및 연간 실적 차별화가 지속될 것으로 전망했다. 올해 2분기 및 연간 매출은 창사 이후 최고치에 달할 것으로 예상했다. -----..