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제주항공(089590)에 대해 국제여객 업황 둔화에 따른 운임 하락이 예상된다. 2018년~2020년 영업이익 전망치를 각각 15.5%, 52.4%, 28.8% 하향한 것이 목표주가 조정의 원인이다. 이에따라 제주항공의 올 3분기 매출액은 전년 동기 대비 28.4% 증가한 3423억원, 영업이익은 377억원(-6.7%), 당기순이익은 378억원(+17.9%)을 각각 기록할 것으로 예상했다. 예상 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 12.7%, 13.4% 하회하는 수준이다. 영업이익이 감소할 것으로 전망하는 것은 항공 여객 수급이 악화되면서 전년 대비 늘어난 항공사의 유류비 부담을 소비자에게 충분히 전가하기 어려워질 것이기 때문이다. 연료단가는 전년 대비 49.9% 상승하면서 257억원..

제주항공(089590)에 대해 일본 지역 지진, 태풍 피해로 올 3분기 실적이 시장 예상을 하회할 것으로 전망했다. 당초 항공단가(yield) 기저효과로 항공주 실적호조를 예상했으나 유가가 상승했고, 일본 매출비중 높은 동사의 경우 톱라인 미스(top-line miss)까지 겹쳤다. 올해 3분기 매출액은 3325억원으로 전년 동기 대비 24.7% 늘어날 것으로 전망했다. 반면 영업이익은 353억원으로 전년 동기 대비 12.7% 하락할 것으로 예상했다. 국내선 매출액은 직전분기와 유사한 전년 동기 대비 4%대 성장할 것으로 내다봤다. 특히 일본 노선의 수요 부진을 낮은 실적의 원인으로 꼽았다. 일본 수송객수는 간사이>나리타>후쿠오카 순으로 많은데, 간사이에서만 6월부터 수송객수 감소가 나타났고, 나리타와 ..

제주항공(089590)의 3분기 실적이 시장 전망치에 미치지 못할 것이라고 전망했다. 제주항공의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 2.3% 감소한 395억원으로 시장 전망치(454억원)을 밑돌 전망이며 3분기 실적 부진의 주된 요인은 제주항공 여객 매출에서 28.4%를 차지하는 일본 노선 때문이다. 태풍의 영향으로 일본 오사카 간사이 공항이 지난 5일부터 11일까지 폐쇄돼 9월 실적에 큰 악영향을 미쳤을 것으로 추정한다. 공항 폐쇄 기간동안 약 36억원의 매출액 감소가 불가피 하다고 분석했다. 4분기 실적 전망도 밝지 않다. 동아시아 지역에서 추가 태풍 발생 가능성이 있고 작년 추석 장기 연휴의 역기저효과 등으로 4분기 실적도 전분기 대비 큰 폭으로 늘기는 어렵다. 다만 내년 이후 추가적인 성장은 가능하..

제주항공(089590)에 대해 일본 타격이 없지 않으며 새 슬롯 확보가 관건이라고 분석했다. 3분기 실적 관련 일본 오사카 지진에 따른 간사이 공항 일시 폐쇄와 삿포로 지진 같은 자연재해 영향을 고려해야 할 것이라고 조언했다. 3분기 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 24.9%, 1.4% 증가한 3329억원과 407억원으로 예상했다. 항공기 기재 도입이 3분기 37대로 전년 동기 대비 무려 7대가 늘어났음에도 불구하고 매출의 약 20% 이상을 차지하고 있는 일본 노선에 대한 운항횟수 증가분은 제한적일 것으로 예상했다. 관건은 새 슬롯 확보다. 일본 지역이 상대적으로 자연재해가 자주 일어나므로 이에 따른 일시적인 여객 수요 감소는 모든 항공사들이 겪는 상황, 결국 차별화된 사업전략으로 승부를 볼 타..

제주항공(089590)에 대해 유가와 환율 상승으로 영업이익 감소를 피할 수 없었다. 제주항공은 2분기 매출액이 2833억원, 영업이익이 119억원으로 잠정집계됐다고 전날 밝혔다. 영업이익은 시장 예상치 178억원에 비해 33% 밑돌았다. 전년 동기 대비 항공기가 5대 늘어나면서 운항편수, 공급석, 탑승객이 모두 16% 늘어났으나, 원거리 운항이 늘어남에 따라 매출 증가율은 공급 대비 더 늘어났다. 환율과 유가 상승 영향이 더 크게 작용하면서 영업이익이 감소했다고 평가했다. 3분기엔 점유율 확대에 집중할 것으로 예상된다. 하반기에 총 5대의 추가기재가 투입됨에 따라 국제여객부문의 공급증가율은 하반기에도 30% 수준을 유지할 것으로 보인다고 분석했다. 3분기 매출액은 전년 동기 대비 31.3% 증가한 35..

티웨이항공(091810)에 대해 높은 공급석 증가율을 기록중인 가운데 밸류에이션 매력이 부각될 것이다. 티웨이항공은 지난 1일 저비용항공사(LCC)기업 중 3번째로 코스피시장에 상장했다. 국제여객수 기준으로 제주항공과 진에어에 이어 3위권을 형성중이다. 올 상반기 항공여객 수가 역대 최대치를 기록한 가운데 티웨이항공은 공급석이 작년 상반기 대비 약 38% 증가했다. 2016년 첫 취항 한 에어서울을 제외한 LCC업체들 중 가장 높은 증가율을 기록했다. 현재 티웨이항공은 국내 LCC 중 가장 많은 9개국 47개 정기 노선 및 110개의 부정기노선을 보유하고 있다. 단일기종을 운영하며 운항 및 정비 수행 효율 극대화하는 가운데 시장 점유율을 확대하는 점을 주목해야 한다. 또 내국인의 해외여행 수요가 증가하는..

제주항공(089590)에 대해 단일기종에 충실하고 있어 투자매력이 갈수록 높아질 것이라고 분석했다. LCC 모델에 충실한 제주항공의 투자매력은 갈수록 높아질 것이다. 유가상승으로 비용부담이 커지는 상황이어서 제주항공처럼 규모의 경제와 부가매출 등 본연의 경쟁력에 집중한 해외 LCC들의 수익성이 더 높은 점에 주목해야 한다. 또 우리나라는 여객수요에 비해 공항슬롯이 부족한 상황인데, 단일기종의 제주항공은 여행수요와 인기노선을 선점하는 데 가장 유리한 항공사라고 진단했다. 제주항공의 투자매력은 글로벌 항공시장에서도 돋보인다. 최근 3년간 매출액은 중국 LCC보다 가파르게 늘고 있다. 실제 유가상승과 경쟁심화로 수익성이 악화되는 주요 해외 LCC와 다르게, 제주항공의 올해 영업이익은 전년 대비 35% 증가할 ..